供应过剩加剧,国际大豆市场承压

2015-02-05
 
  期货日报2月5日报道:随着南美大豆上市日期临近,美国大豆出口将逐渐减少。并且目前正值美豆种植季节,美国农户由于还贷能力降低,必然会选择种植收益相对略高的大豆,这意味着新年度美豆供应能够得到保证。在供应过剩的大格局之下,美豆将维持长期弱势格局。
 
  南美大豆上市保障全球供应
 
  随着中国春节临近,美国大豆产量已不再有更多变数。USDA数据显示,2014年美国大豆产量为10801万吨,为历史最高水平,而上一年度仅为9139万吨。南美作物产区未遭受严重灾害,初步预计今年巴西大豆产量将在9400万—9550万吨,高于去年的8670万吨;阿根廷产量为5400万—5500万吨,去年为5400万吨。虽然印度、巴拉圭、中国等国家大豆略有减产,但整体来看,全球大豆产量仍创出31437万吨的历史新高,较上年度的28374万吨高出3063万吨。总消费量虽然由上年度的27240万吨增长到28625万吨,但期末库存由上年度的6616万吨增长到9078万吨。
 
  从数据上看,全球大豆供应前景将非常充裕,这将继续施压大豆市场。
 
  美国新豆播种面积预期增加
 
  由于今年农作物价格处于5年低位,限制了美国农户的还款能力,目前美国农户尚未偿还债务者较去年增加约6%。目前,临近播种季节,今年农户播种将更依赖银行贷款,选择种植收益相对略高作物的可能性更大。
 
  《Farm Futures》杂志对超过1650位农户调查的结果显示,2015年美国农户的大豆种植意向增加至8830万英亩,较去年8月调研时增加1.9%,农户种豆热情有增无减。此外,美国国会预算办公室发布的大豆供需基线报告数据显示,今年美豆种植面积基线为8600万英亩,较去年基线数值增加180万英亩。
 
  从数据上看,不论是分析机构还是官方机构,均提高了今年美国大豆的种植面积数据预估。
 
  国际进口转向南美低价大豆
 
  由于种植效益偏低,中国大豆种植面积连年降低,大豆产量已经降低到1200万吨之下。加上过去几年收储等政策的影响,中国对进口大豆的依存度已经提升到87%,其中压榨用大豆已经达到93%。2014年中国大豆进口量为7140万吨,创出历史新高,同比增加12.7%。当然,这也与去年美国大豆价格大跌使压榨利润提高有关。
 
  我们发现,2014年中国进口巴西大豆多达3200万吨,超过美国的3002万吨,这也是巴西连续第二年成为中国进口大豆最大来源国。由于巴西大豆较美湾大豆价格略低,中国企业更乐于优先选择采购巴西大豆。因此,随着南美大豆上市,美国大豆出口数据将明显下降,这也会压制后期美豆市场走势。
 
  阿根廷库存压力仍待释放
 
  除上述因素外,阿根廷农户继续选择存储大豆以应对经济问题。随着上市季节临近,若阿根廷年度结转的3485万吨库存大规模流向市场,必然给国际大豆价格带来难以想象的压力。这些库存即便不迅速流向市场,也将令大豆市场承压。
 
  (作者单位:神凯投资)
 
 

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