证券时报1月9日报道： 由于直补政策影响，国内大豆种植区域进一步向东北四省集中，国内大豆2014/2015年度产量较2013/2014年度继续减少至920万吨。国内外大豆差价继续维持较高水平，由于直补政策在款项分配方面仍然存在不确定性，国家不再托市收购，下游购销迟缓，当前国内玉米水稻在东北地区种植收益整体仍然高于大豆。我们预计，2015/2016年度国内大豆种植面积或进一步出现小幅萎缩，预计大豆产量为900万吨，较2014/2015年度下降20万吨。
2013/2014年度，国内最终进口大豆量达7036万吨，较2012/2013年度增长1049万吨。我们预计2014/2015年度国内大豆进口量达到7300万吨，杂粕供应偏紧及规模养殖逐步占据市场，全价料市场份额进一步提高，国内大豆进口量预计继续维持较高增速。考虑到2013/2014年度国家继续充实大豆库存，而国产大豆政策已开始出现转折，国家或不再进行托市收购，商业大豆供应量料增加，商品贸易融资风险进一步激化。我们预计进口大豆或迎来短暂调整期，进口量增速预计下滑；需求方面，养殖存量总体呈现下降趋势，总蛋白需求增速下滑。我们预计 2015/2016年度进口大豆量为7350万吨，较2014/2015年度增加50万吨。
2014年，全球大豆价格大幅下挫，临储政策限制了国内商业大豆供应，内外大豆差价不断扩大，进口豆粕价格已显著低于国产食品豆，酱制品及部分分离蛋白消费方面，国产大豆份额已被不断蚕食，对进口豆用于食品领域的份额进一步提升。
我们预计，2014/2015年度进口豆占食用消费份额将达到400万吨左右，较2013/2014年度增加70万吨；国产大豆用于食用消费份额由2013/2014年度的770万吨下降至700万吨；2014/2015年度国内大豆食用消费预计依旧维持1100万吨，与2013/2014年度持平；当前国内国产大豆购销进度缓慢，社会库存偏大。随着年后资金因素，社会库存或存在较大抛压，国产大豆及进口大豆差价或自高位回落，将促进国产大豆与进口大豆之间消费转移。我们预计，2015/2016年度大豆食用消费总量达到1150万吨，其中国产大豆料回升至720万吨，进口大豆用量进一步增长至430万吨。
2013/2014年度，国内大豆压榨量达到6500万吨，较2012/2013年度增加400万吨。2014/2015年度，国家逐步开放玉米及DDGS进口，对深加工退税政策逐步启动，国际谷物价格依旧低迷或继续促进高粱及大麦进口。2015年1-2季度，国内谷物蛋白供应情况较为乐观，或挤占部分豆粕需求。国内生猪存栏进一步下滑对饲料蛋白需求增速或下滑，本月下调2014/2015年度大豆压榨量100万吨至6650万吨，较2013/2014年度压榨量增加150万吨。
我们预计，2015/2016年度大豆压榨量展望至6850万吨。国内停止了实施5年的大豆收储政策，未来几年抛售量或逐步增加。养殖业处于调整转型期，蛋白需求增速可能出现进一步下滑。考虑到杂粮及油料种植收益下滑，豆粕需求可能继续维持稳定。
预计2014/2015年度国内大豆总消费达到7956万吨；2015/2016年度国内大豆总消费预计增长至8231万吨。膨化大豆未来需求量将如同DDGS一样逐步趋于稳定，但由于内外价格结构关系，膨化大豆消费将较2013/2014年度逐步下滑。
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