方正中期 杨莉娜
棕榈油春节期间因马棕油大涨提振，节后引领国内油脂商品开门红，但对于涨势的延续性还需要谨慎对待。
宏观因素继续搅动大宗商品
美联储加息放缓预期有所升温，美元走势一度偏弱，提振大宗商品商品价格走势，原油反弹也对油脂形成较好的外部提振。
供需因素利多
马来西亚棕榈油增产周期将结束，11月至次年3月或将进入比较迅速的产量下滑阶段，而1月的产量下滑明显，令市场感觉到对于厄尔尼诺影响的预估需要得到进一步的审视。厄尔尼诺发生以来已经在在2015年12月达到峰值，此后逐渐开始有所转弱，但是对植物产量的影响则处于具体体现之中。马来西亚1月棕榈油产量迅速回落至2012年以来同期最低水平。与此同时，库存也环比下滑12.4%至231万吨，逊于市场预期，刷新半年低位，因厄尔尼诺天气现象损及产量，不过相对库存仍处于近年高位水准，因出口整体相对低迷，令库存积累和去化的压力依然存在。不过，减产期光环提振仍可能会在一定程度下继续存在。
国内市场压力不少
国内市场棕榈油港口库存约100万吨附近，根据需求情况来看，已经超过50-80万吨的正常需求空间。从进口成本来看，外盘上涨，但人民币近期相对走坚，近月到港成本 5400元附近，国内期货跟盘上行有动力。国内因处消费淡季，进口需求较少，且印尼部分进口船货砷超标，也令市场忧虑货源可能向马棕油转向，因此忧虑后期到港，对国内形成较强支撑，不过持续的高库存显示下游需求低迷。而同时国内近月大豆到港压力不大，豆油库存也在节前迅速下降至80万吨以下，从而令国内整体植物油压力相对较小，豆油供应压力小，而棕榈油进口成本高，推动油脂行情节后出现回升。但是，通常节后处在消费淡季，油脂消费偏淡，因此国内相对外盘的补涨之后仍可能会继续受到供应仍较为充裕的大环境压力，从而影响反弹高度。
展望后市
前期利空因素得到较多消化，棕榈油基本面因素利空逐渐消化，利多题材后续存在发力可能，但是由于整体供应格局仅是处于向利多方向转变，而并未有显著的转折倾向转变，因此整体的价格走升态势还宜以阶段反弹思路对待。后期厄尔尼诺对产量的进一步影响，宏观大势变化，原油走势等也将影响棕榈油反弹节奏。近期棕榈油1605于5000元附近仍需注意行情反复，短线甚至可能会有获利了结压力，马棕油低迷的出口，高企的库存仍是较大的压力源，持续拉升仍需要其它方面因素的进一步提振，多单需控制后仓位，甚至部分落袋为安。
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