方正期货
要点：
1、国内大豆集中到港5-7月集中显现，国内压榨增加，供应增长。美豆种植期天气变化乏善可陈，对价格缺乏有力支撑。美豆压力仍在，且原油下行，对油脂整体缺乏有力提振。
2、马来西亚棕榈油仍处单产增产周期。弱的厄尔尼诺发展情况可能会令增产变得不那么迅速，影响程度要视厄尔尼诺的发展强度继续关注。7月的出口环比下滑，令马棕油缺乏更多依托。
3、菜籽油相对供需面好于豆棕油，但是国内菜籽价格收购低迷进展缓慢，随着天气变化农民售籽进度料增加，压榨料令阶段供应增加，但是总体供应量仍会较为有限，刚需有支持，从而支撑菜油价格。国内豆、棕油库存回升逐渐显现，且本月国际市场跌势更为显著，令进口窗口打开。需求淡季关注库存回升速度，过快不利于期价上行。
4、油脂急速下探后或有阶段见底可能。经过弱势调整，8月中下旬开始或有季节性备货逐渐出现，从而阶段低点出现后，或令价格有一定回升动力。
后市展望与操作策略：
油脂压力有限，但当前缺乏更多吸引资金的点。后期关注阶段备货需求，厄尔尼诺发展，以及原油何时企稳。
豆油5500附近则为较强支撑，或有阶段探底回升可能；棕榈油4700附近支撑若有效，或阶段反弹易出现；菜油注意5800一线支撑。资金阶段性进出加剧油脂波动，调整充分仍可考虑再度进入做多。
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