国内进入油脂需求旺季,潜在利多渐显

2015-10-26
摘要:

  来源:期货日报 作者:赵克山  受原油企稳和美豆反弹影响,9月下旬以来,油脂期货走出快速回升行情。但前期成交密集区压力逐渐显现 [详细]

  来源:期货日报 作者:赵克山
 
  受原油企稳和美豆反弹影响,9月下旬以来,油脂期货走出快速回升行情。但前期成交密集区压力逐渐显现,近几日油脂维持高位振荡走势。展望后市,整体宽松供应格局无改,但潜在利多渐显,多空因素作用下,油脂仍将维持偏强振荡。
 
  原油暂不会利空油脂
 
  由于植物油脂的生物柴油概念,国内外油脂期货6月底至8月底的大幅下跌更多地是受到原油下跌的拖累。而目前原油价格已经反弹,并且稳定在44—51美元/桶之间,后市维持偏强振荡的概率较大。
 
  从供应上看,随着原油价格下跌,美国原油活跃钻井平台连续8周下降,截至上周,已经下破600座,为594座,达到2010年7月以来最低水平。OPEC通过低油价将美国页岩油挤出市场的策略正在起效。
 
  从需求上看,欧洲量化宽松政策加码将刺激经济企稳回升,而中国央行在上周末进行了年内第三次“双降”,多种措施叠加将使得经济企稳。另外,还应注意到,近一个月来,欧美以及中国股市在强势反弹,股市是经济的晴雨表,股市向好预示着未来世界经济可能好于预期,而经济转好将利多原油需求。而原油一旦企稳反弹,在豆类板块中,油脂期货将首先受益。
 
  国际市场存潜在利多
 
  目前,随着收割逐渐结束,今年美国大豆生产基本尘埃落定,后期美国农业部可能微调美豆单产或者收获面积,但总产量已经没有太大变数。可以影响年度供需水平的数字可能是出口和国内压榨,相比之下,出口数字更能牵动市场神经,CBOT大豆10月13日的那根大阳线就是出口数据好于预期的结果。而后期,由于南美大豆已过销售旺季,美豆将重新成为阶段性世界大豆主要供应源头,出口数字和大豆价格齐升将是美国人更愿意看到的事情。
 
  另外,南美大豆正处于关键播种期,虽然各机构对明年南美大豆生产比较乐观,但一旦出现不利天气,将直接影响南美大豆产量,进而对盘面形成利多。
 
  虽然马来西亚棕榈油库存继续增加,但毕竟已开始进入减产周期,并且前期干旱对棕榈油的影响将在今后几个月体现出来,因此后期马来西亚棕榈油库存可能下降,从而利多棕榈油期货。
 
  国内进入油脂需求旺季
 
  四季度是油脂需求旺季,但大豆进口处于从南美向北美转移的过渡期,大豆进口量持续减少。据海关总署的初步统计数据,9月中国进口大豆约726万吨,比8月778万吨减少52万吨,降幅为6.68%。另据船期预计,10月我国进口大豆到港量可能继续下降,11月可能低至550万吨以内。
 
  而目前港口油厂开工率仍处于60%以下的偏低水平,油脂库存也处于往年同期较低水平。截至上周,港口豆油和棕榈油商业库存分别为99万吨和78万吨。
 
  综合来看,外盘豆类仍然偏强振荡,而内盘油脂消费逐渐转旺,油脂期货维持稳中偏强的概率较大。操作上,可暂且出场观望,切忌追涨杀跌。
 
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