基本面压力再显,食用油继续弱势盘整蓄势

2015-11-08
摘要:

  中国郑州粮食批发市场  上周(11月2-6日),受国际原油价格和CBOT豆油期价走势影响,国内植物油期现货价格稳中有落。由于上周豆粕价 [详细]

  中国郑州粮食批发市场
 
  上周(11月2-6日),受国际原油价格和CBOT豆油期价走势影响,国内植物油期现货价格稳中有落。由于上周豆粕价格见年内新低,在豆油销售进度良好没有库存压力的情况下,油厂挺油价意愿较强,现货表现继续强于期货,油粕比持续回升。
 
  上周,国内豆油现货小幅波动,以稳为主。港口地区一级豆油出厂价格 5670-5900元/吨,较前一周上涨0-50元/吨。河南地区油厂一级豆油报价5850-6000元/吨,与前一周基本持平。由于国内外市场后期原料供给压力均较大,下游采购趋于谨慎,市场成交有所放缓。
 
  分析后市,利空因素有:一是美豆收割工作进展顺利,目前数据显示美豆单产和总产均有可能创历史新高,基本面压力持续存在,压制美豆价格。二是统计显示,6-10月大豆压榨量较上年同期增加14%,豆油进口较去年同期下降约5万吨,合计豆油供给量较去年同期增加 72 万吨,且市场预计11-12月份我国大豆进口量将接近1600万吨的天量数字,国内豆油供给较为充裕。三是10月中旬以来美元指数反弹幅度达 4.51%,也对美豆价格产生压制。
 
  利多因素有:一是从中国气象局11月3日召开的发布会上获悉,目前厄尔尼诺已经达到极强标准,至少持续到2016年春季,可能在2015年11-12月达到峰值,强度逼近史上最强的1997/1998年厄尔尼诺事件,继续给全球气候带来影响。这将加强市场对2016年度棕榈油产量和中长期植物油供给的但忧。二是11月以后进入传统的植物油需求旺季,而豆粕却因水产养殖进入淡季、生猪存栏增长缓慢而在未来二至三个月处于供大于求的格局,油粕之间存在跷跷板效应,粕价走弱有利于豆油成本上升。
 
  综上所述,目前国内豆油期现货价格已经理入U型底的右侧,预计下周国内豆油现货价格继续在当前价位小幅波动,为继续向上蓄势,现货操作上逢低适量囤货。
 
  上周,国内菜油现货价格较为平稳,长江流域四级菜油出厂价格5900-6000元/吨,与前一周基本持平。华南地区四级菜油出厂价格5600-5700元/吨,与前一周基本持平。当前国内菜油供给充足,而无论是国产菜籽还是进口菜籽压榨利润均为负,成本对价格支撑。
 
  分析后势,利空因素有:一是上周菜油和豆油、棕榈油价差均扩大,下周虽有扩大趋势,但价差过大的话将使菜油处于竞价劣势。二是当前国内外菜油顺价80-90元/吨,企业进口积极性较增加,四季度国内菜油进口量将上升。三是在基本面压力下CBOT大豆易跌难涨,这将传递到ICE菜籽期价,并降低菜籽进口成本。
 
  利多因素有:一是上周加拿大油菜籽到我国完税成本3410元/吨,无论是按菜油菜粕现货价格测算,还是郑盘套保测算,均为负。成本支撑下,菜油是较为抗跌的品种。二是国内菜油期现货价格已处于十年来的底部区域,当时虽然向上无动力,但是向下空间也有限。三是11月中旬后将进入传统的植物油需求旺季,下游逢低备货积极性增加。
 
  综上所述,由于原料成本因素,国内菜油价格将较为坚挺,预计下周国内菜油现货价格仍在当前价位波动,为后势向上突破准备,操作上建议仍以随用随购为主,逢低适量囤货。
 
  上周,虽然期货大跌,但国内棕榈油现货价格小幅波动,以稳为主。港口24 度棕榈油价格集中于4400-4500元/吨,较前一周下跌0-50元/吨。国内棕榈油现货表现强于期货,一方面是成本支撑,另一方面是市场预期国内棕榈油处于去库存状态。
 
  分析后市,利空因素有:一是目前印尼棕榈油库存为 335 万吨,远高于马来西亚的 280 万吨,高库存压制了印尼棕榈油价格。二是当前我国虽然进口马来棕榈油亏损120-140元/吨,但进口印尼棕榈油却顺价20-50元/吨,成本对国内棕榈油价格的支撑作用减弱。三是技术面看,马盘棕榈油期价在未来几周以弱势调为主,仍有向下空间,国内连棕榈油也是增仓下行,期盘走弱,现货也难独善其身。
 
  利多因素有:一是印尼农作物基金局(IECFA)官员周三表示,2016年印尼生物柴油消费量预计提高到400万吨,比2015年的160万吨提高150%。IECFA局长Bayu Krisnamurthi表示,政府除了提供生物柴油补贴,还在今年将运输用柴油的最低生物质含量提高到了15%,高于之前的10%;2016年还将进一步调高到20%。他表示主要的汽车生产商已经做好准备工作。这将利多棕榈油长期需求和价格。二是10 月过后,棕榈油将进入季节性减产。过去 10 年,11 月至下年 2 月月均产量环比降幅分别为6.27%、12.9%、10%和 9.6%。加之厄尔尼诺导致降雨偏少,可能导致产量降幅大于往年。不过,也有观点认为新种的油棕也开始生产,总量降幅会低于市场预期。
 
  综上所述,预计下周国内棕榈油现货价格仍偏弱,除非美国农业部报告严重偏多,但可能性较小,操作上现货仍以随用随购为主。
 
 
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