头部初现,菜油未来行情或将看淡

2009-06-15
 

上周,郑州菜油走势疲弱。在外盘原油连创新高的背景下,国内菜油却出现了五连阴的背离走势,随着上周五跌破上升通道,图形上构筑明显双头形态,技术上的调整一触即发。


  国储收购菜籽,难掩基本面弱势


  5月31日,国家发改委下发了《关于做好2009年油菜籽收购工作的通知》,确定了今年油菜籽托市每市斤1.85元的收购价格,但比较2008年11月收储,此次的收购价格每斤却低了0.35元,并且与进口油菜籽的比价也由当时每吨高出600-700元,到现在的每吨低于300元左右,而且此次托市收储政策对于收储数量并没有明确规定。此外,6月12日,国家粮油信息中心发布报告,将2009年油菜籽预估增幅由10.2%下调至7.4%。数据表明,2009年油菜籽预估产量仍为1300万吨,但2008油菜籽估计产量升至1210万吨,进而导致增幅下调。笔者认为:短期来看,国家收储确实起到了刺激、稳定国内市场的作用,但中期来看,较低的收储价格或将被市场认为是管理层释放菜籽生产状况的信号,在经济非景气周期阶段,油菜籽连续丰产也意味着供需矛盾的存在,这将压制下游菜油的走势。


  季节性低点将至,菜油下行动能大


  根据以往的历史经验,5-6月,随着新菜籽的上市,菜油价格逐渐会开始回落;而7-8月,随着供应增多,菜油会出现年内最低价格;9月底,随着双节临近需求增大,菜油价格才开始回升。笔者认为:金融危机的爆发,使管理层对刚性需求较强的农产品所实施的刺激、托市政策的效果会比往年更有效、作用更大,因此农产品的连续丰收也成为较大可能。相比往年,今年新油菜籽上市对国内油脂供应所形成的冲击将更大,而菜油的价格压力也将高于往年。


  技术破位,资金流出,菜油弱势格局显现


  下图为菜油主力合约RO0909的日K线图,从图上看,上周五,受国内A股市场大幅跳水的拖累,RO0909首次跌破了三个半月以来的上升通道,并且顶部双头的形态也愈来愈明显,此外近期持仓量持续减少,也表明已经有部分资金流出。观察国内外市场近期的盘口,我们不难发现,国内、国际市场的运行节奏已经开始出现不一致,国内明显弱于国外,而目前支撑着国内多头的最后力量就是一再飙升的国际原油价格,但鉴于近期国际原油已经处于高位,调整压力较大,一旦原油价格调整,国内期货市场或将面临新一轮的变盘,而近期走势较弱的菜油所面临的调整压力将会更大。投资者应重新回归菜油市场基本面分析,而摒弃“资金推动”的原有操作理念。