MPOB5月报告利空,棕榈油顺势回调

2009-06-15
 

6月10日,马来西亚棕榈油局(以下简称MPOB)公布了该国5月份棕榈油报告。由于产量提高,该国毛棕榈油库存挽回连续22个月下降的局面,5月末为137万吨,较4月末的129万吨提高了5.72%。由于市场近期一直关注这个重要报告,利空的数据公布后引发了棕榈油市场的回落。以下是笔者对MPOB报告的详细数据进行的分析。


  5月份报告显示,大马棕榈油单产季节性提高,由4月份的0.28吨/公顷提高到0.31吨/公顷。由于报告中没有涉及种植面积数据,笔者根据MPOB公布的单产和产量数据进行了预估,预估数据显示5月份面积出现下降,但单产提高较快,使得产量出现恢复性上升。引起市场注意的是大马今年对树龄超过25年的油棕进行补种,理论上面积会出现一定减少,但从今年的数据来看,面积并未下降,相反面积还高于2008年。由于面积数据为笔者估算,可能存在误差,但应该不会有太大差距。官方数据显示,2008年底大马油棕树龄25年以上的占到了总量的5%,对市场有较大的利多影响。但迄今为止,我们从数据上还看不出大量补种的迹象。不排除因价格较高,种植园推迟补种进度的可能。同时从历史趋势单产上看进入6月份以后季节性单产提高还是较为明显的。若面积稳定,市场担心的厄尔尼诺天气现象不出现,6月份产量大幅增长的概率还是较大的。


  出口:毛棕油微增 生物柴油大增


  MPOB报告显示,棕榈油出口在4月份下降后出现小幅回升,5月出口量122万吨,环比增长2.26%。5月份棕榈油主要进口国除对中国出口增加外,其他主要进口国均出现下降,总出口量增加主要是因为乌克兰和伊朗分别进口了4.34万和4.31万吨棕榈油。由于印度和巴基斯坦已经从大马进口了超过去年同期217%和83%的棕榈油,市场担心这两个国家会因价格高企和库存增加放缓未来进口速度。


  MPOB报告还显示,生物柴油出口创出2008年8月以来的单月新高,达到31737吨;1—5月累计出口97375吨,同比大幅增加130%。原油站稳60美元后,生物柴油出口需求将继续增长。


  库存:毛棕油上升 精炼油下滑


  截止到5月末,大马棕榈油库存环比出现提高,达到136.6万吨,报告数据出乎市场预料。之前市场预测马来西亚5月棕榈油库存减少2.3%至23个月低位。


  产量提高幅度高于出口是导致库存反弹的直接因素。从具体数据来看,毛棕榈油库存大幅提高了12万吨,而精炼棕榈油库存则连续第二个月下滑,可以看出随着天气转热,市场对精炼油的需求不断增加。


  MPOB报告公布后,市场对后市看法不一,马来西亚一家当地研究机构称,季节性的较高的棕榈油产量在今年下半年将对棕榈油价格有负面影响,需求无法抵消更大的产量上升,棕榈油价格未来3—6个月会在2200—2400令吉之间振荡。而AmResearch私人有限公司在其部门报告中表示,这是自然的棕榈油库存上升,产量随时会受到厄尔尼诺不利天气的威胁。棕榈油价格会继续随原油以及豆油价格而上升。


  总之,5月份的报告目前较为利空,而棕榈油已经进入单产提升时期,未来产量上升趋势仍会维持。后市投资者更应关注棕榈油的需求、以及厄尔尼诺现象的发展。