油脂内外因综合影响宜防变局

2009-06-04
 

 5月油脂市场依然表现为先扬后抑,中途出现调整,探低回升,总体处在整理之中。不过,由于在油脂油料整体运行过程之中,热点轮换为油脂继续注入了能量,令油脂得以保持在上行通道之中。但是,后期的不确定性因素仍可能在油脂的涨势中形成影响。


  马来西亚棕榈油冲至2800附近压力明显,高价不仅影响出口,也可能对生物燃料的生产形成不利影响。而且,由于马来西亚主产区出现有利降雨,其产量可能会进入一个明显的增长期,库存下滑趋势将可能逐渐趋稳并有所改变,这对马棕油的上行形成不利影响,油脂中最显弱势。经过马盘对国内盘面的传导,棕油领涨的格局得以改变。


  不过,由于在5月农业部报告中确认了美豆新年度供应依然偏紧的事实,以及美豆油长期供给并不乐观的预期,加上南美减产的推动,美盘豆类强劲,对豆油形成了较为强劲的支持。尤其是在国内大豆受收储影响,而豆粕需求受到甲型流感事件的影响,令油厂以及投机资金对油脂有较强的挺价与追涨动力,从而令豆油形成油脂中的领导者,支持了国内油脂市场在需求淡季仍保持了偏强运行的基调,而且油豆粕盘面的热点轮换也对豆油获得持续的涨势形成了较强的支持,从豆类整体的基本面运行中,豆油依然受到美豆强劲的支持,但后期美豆出口,国内临时储备大豆轮出形式及价格等因素都将对豆油走势形成不确定性的影响。


  我国菜籽5月下旬集中上市,由于丰产增收,对国内油脂供应形成一定的阶段性压力。不过,为了避免农民利益受损,国家对菜籽实行托市收购。这将对菜籽油价格形成一定支撑,从而会传导至其它油脂。不过相对明确的预期可能会使现货套期保值的需求增加,也可能会对其它油脂形成连带影响。


  总体而言,5月以来,油脂处在相关品种间以及上下游品种间的热点轮换综合影响下,总体保持了上涨格局。


  后市展望


  世界经济微露曙光,不断有经济显现经济下滑显触底的迹象。但是,与初露端倪的好转相伴,美元却急剧下挫,从而令通胀的忧虑再度显现,商品价格得到支撑。


  从基本面来看,美豆因年末库存吃紧保持强劲,这对豆油形成了较强的支持。在突破12美元之后,美元原油等外部因素的推动占据了更多份额,这令在基本面强劲推动下的涨势变得更具波动性。另外,美国国内的油脂需求一般出口也表现平平,但由于南美减产引发的世界豆油供给紧张预期对其仍形成一定支撑。不过,作为世界豆类的主要需求国中国国内有着更多的不确定性,而这些不确定性可能会牵动世界投资者的神经。中国储备大豆在世界豆价上涨中逐渐趋于可顺价销售,储备出库对市场可能会形成压力,中国的进口量是否会受到影响也宜关注,而如果一旦生变,敏感的豆油必将是波动最激烈,油粕强弱转化将会很快显现。


  棕榈油将会继续面临着产量增长,库存紧张局面将逐渐缓解。从出口看中国进口棕油数量因旺季到来增加明显令其数据看来良好,但是高涨的棕油价格也损及其它国家对其的需求及生物柴油生产。后期关注出口与产量增长形成的合力影响。


  菜籽油因托市收购的介入披上浓厚的政策性外衣,这可能会令其在上涨过程中受到更多的限制,豆油对其的价格差可能会拉大。


  仅从技术分析来看,美豆油指数终于突破了自10月以来形成比较明显的宽幅震荡区间,并回试震荡区间上沿38美分处获得了支撑,仍有向上扩展的动力,运行至40美分附近仍显现一定压力,如果有效突破而未有明显而时间较长的反复震荡,可能会震荡向上试探44-45美分之间压力。


  从技术上看,如上月所示,马来西亚棕榈油回试下方整数关口2400附近支撑再度反弹,但明显力度有限,主要是受到外部提振,尤其是来自豆油原油的提振,自身利多缺乏新鲜题材令投机资金推动力度并不充足,但在豆油原油带动下仍可能会冲击前高一旦突破则将可能会试探3000林吉特高位。


  当然技术上的走势显示了资金流入做多的明显迹象,但在基本面上尤其是来自于中国政策层面调控力度仍具有较大的不确定性,后期美豆种植面积是否会出现增长,中国向国外油脂油料采购力度的变化等都可能会影响市场预期进而对盘面产生较大的影响。