豆油需求预期转好,上涨可期

2015-11-04
摘要:

  来源:粮油市场报 杨莉娜  豆油受美豆丰产压力,原油回落,马棕油阶段获利了结回落,国内供应充足等因素影响回调整理,近期渐有企稳 [详细]

  来源:粮油市场报 杨莉娜 
 
  豆油受美豆丰产压力,原油回落,马棕油阶段获利了结回落,国内供应充足等因素影响回调整理,近期渐有企稳回升意愿。随着第四季度消费旺季,下游需求预期好转,豆油仍具备一轮阶段上行潜力。
 
  宏观因素冲击渐消退
 
  全球经济放缓,商品总体仍处低位震荡,10月美联储议息会议决定暂不加息,但不排除12月加息可能性,市场认为声明较为鹰派,年末加息预期升温,美元走升。只不过,加息预期冲击效力,在市场的每次反应中有渐次弱化之感。而中国经济增长回落态势,在最新PMI数据显示回落放缓之后,市场信心有所恢复,对于资本市场以及大宗需求预期均具有正面引导。大宗商品也逐渐显现阶段调整到位之势,或再有一轮系统上行可能出现。这样的宏观环境,对油脂市场形成一定提振。
 
  国际市场有利空出尽之感
 
  美国农业部供需报告临近,本次报告预期仍不会太过利空。10月报告之时,美国农业部已经开始通过对于收获面积的修正,调降了总供应数据,而单产虽然上调,但也已经达到47.2蒲式耳/英亩的高位,与去年单产相比,结合去年更为良好的生长环境,今年部分地区还是经历较为严酷的生长考验,单产进一步上调的可能性已经很低,因此继续偏空调整美国数据的可能性非常低。而且,新豆上市,随着出口开展,需求对于调整的影响权重逐渐增加,随着美国国内压榨需求强劲以及出口的展开,需求端的发展态势将会在数据调整中占据更为重要的位置。此前美国农业部对于出口的预期略现悲观,随着逢低采购的开展,后期出口数据或有上调空间。
 
  不过,对于全球供应的预期还是需要进一步关注,对于巴西新季大豆可能过亿的推测,以及当前天气条件下南美良好的播种进度,无疑还是显示全球油脂油料市场供应充裕的总格局存在。因此美豆受此影响波动上行节奏可能会受到影响,但是在当前的美豆出口期窗口,利多信息更容易得到放大。
 
  此外,马来西亚棕榈油11月起已经进入通常意义上的季节性减产周期,厄尔尼诺的进一步强化发展,油脂预期的供应收缩可能会在年末    时节更显著体现,这将会成为油脂市场上行的潜在利多因素。本轮马棕油回落调整后再度形成价值投资空间,一旦反弹显现,也将对豆油市场带来良好助力。当前国际市场豆棕油FOB价差已经缩至100美元上方,棕榈油的反弹动力若较强体现,对于豆油带动将会显著。
 
  国内油脂供应压力转弱
 
  大豆到港量预期将逐渐回落,国内供应压力逐渐。2015年11月份国内各港口进口大豆预报到港114船720万吨,低于之前预期的730万吨,但高于10月份的602万吨,也远高于往年同期,5年平均为582万吨。2015年1~11月国内大豆进口总量达7291万吨,较去年1~11月份的6286吨增15.98%。未来两个月大豆到港量预期:其中12月份预估750万吨,明年1月份预估670万吨。对于新季美豆采购总体略现迟滞,但是下游需求存在,压榨利润进一步回升后料会促进进口出现回暖。
 
  此外国内外倒挂,国内油脂直接进口在前期增加后料重归低迷,豆油棕榈油进口量后期料减少,此外豆油的储备需求也得到满足,也将影响后期直接进口。双节备货后,供需两淡,但是总体压力也在减小。
 
  国内豆油商业库存量节后因压榨恢复,大豆供应充足再度回到100万吨附近,总体压力尚可,但较前期回升,由于豆粕情况不好,油厂对于豆油具有一定的挺价需求,加上第四季度本就是油脂需求旺季,对油价尤其是豆油有支持。而棕榈油库存因内外倒挂,加上季节性需求下降,库存进一步下降至74万吨附近。油脂总体库存压力不大。从国内期价油脂间关系看,豆油相对强势料有显现,1月价差迅速冲至1200元上方,并且仍有进一步延续可能性,豆油强势未改,暂得延续。
 
  综合上述因素,豆油阶段回调再度蓄势上涨,同时国际市场马棕油后期因进入减产周期仍将有助攻之力,豆油借势可能重心继续震荡上移。后期关注马棕油厄尔尼诺,原油的进一步走势带动,而即将到来的美国农业部供需报告也会带来新一轮指引。
 
 
登录后查看全部内容
微信登录