中信期货
春节期间,国外油脂期货盘处于上涨态势,原油价格大幅反弹、叠加棕榈油库存下降、南美大豆收割进程缓慢等,对短期油脂尤其棕榈油价格形成较强支撑,但中长期而言,我们预计上涨幅度将有限,主要基于油脂整体供应充分,南美大豆供应量较高,将令豆油夺走部分棕榈油市场份额。
国内方面,受2月大豆进口供应环比下降,节后油厂开工率短期内维持低位,以及压榨利润不理想,叠加豆油国内外价格倒挂等影响,预计油脂库存继节前环比将继续下降;而下游消费方面,预计节后国内油脂成交量将短期反弹之后进入长期淡季,
故综合国内外,预计短期内,受节后复工缓慢,需求上升影响,基本面供需过剩格局略有改善,油脂价格将受支撑延续反弹可能性较大,但中长期上供应压力仍将限制反弹高度。
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