USDA4月供需报告:反弹行情或许终结

2016-04-12
摘要:

  李楠 中粮期货研究中心  经过三十个交易日的反弹,CBOT大豆终于在达到9 3元 蒲。南美农民由于汇率和通货膨胀的问题不卖货,导致美豆 [详细]

  李楠 中粮期货研究中心
 
  经过三十个交易日的反弹,CBOT大豆终于在达到9.3元/蒲。南美农民由于汇率和通货膨胀的问题不卖货,导致美豆出口增加,引领了本轮初始反弹;美国新年度玉米种植面积预期大增,加之天气有利于玉米种植,导致大豆播种面积不及预期且可能实现,使本轮反弹锦上添花;基金将空头翻多,再次软逼仓中国油厂,使市场对本轮反弹高点预期再次提升。但这一切随着时间推移,以及4月报告的到来都将逐步转变,因为本轮炒作没有任何新的因子刺激,仍然是季节性的因素作用于市场,而其季节性因子最大的特点是随着时间进行转换。
 
  4月USDA报告大豆的看点延续着前两个月的报告,依然毫无看点。在美国大豆方面,USDA仅是将美国大豆的出口上调了0.15亿蒲至17.05亿蒲,进而导致库存下降了0.15亿蒲至4.45亿蒲的水平。这显然没有超出市场的预期,而且至5月份,新季大豆的预期对市场的作用力将逐步替代旧作大豆。
 
  世界大豆方面,USDA上调了阿根廷大豆产量50万吨至5900万吨,中国大豆的进口由8200万吨提高至8300万吨,对当前市场的影响力也微乎其微。
 
  为什么说本轮反弹或许终结?
 
  一为,USDA4月报告中对美国大豆的预估已经基本定义了旧作大豆的库存,后期的调整都将较小,且对市场的作用力也比较弱,旧作年度美国大豆库存基本在4.3-4.6亿蒲之间,当前的美豆价格已经反应了这一区间。
 
  再为,南美大豆的上市力度将加快。进入4月中下旬开始,南美大豆的上市速度将明显加快,在大豆相对短缺的年份,也难以打破这一规律,更不要说在本季全球大豆丰产的年份了。前期巴西农民的大量抛售已经有所表现,阿根廷的收割也在加快,即便其对大豆惜售,也是要有一部分冲向市场的。
 
  最后,当前CBOT5月大豆的注册仓单开始增加,美国基金不会去接货的,其多头头寸势必要减少,但远月升水,不利于多头转月,尤其是在当前基本面没有明显改善的前提下。
 
  当前的美豆反弹处于正常的节奏中,只是长期的价格回落让市场压抑到了一定程度,某些因子适时的释放,为资金的操作找到了逻辑。但请不要忘了,全世界大豆的库存水平,美国新作大豆还没有到关键生长期,中国的需求没有好到让市场忘乎所以地地步。因此,市场的节奏将逐步转变,本轮美豆的价格反弹也将随之终结。
 
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