美豆提前注入天气升水,基金赌注“押宝”拉尼娜

2016-04-27
摘要:

  汇易饲料养殖  上个月,基金经理们还在看空农产品期货(美豆净空持仓一度达到历史极值位置-13 5万手),但现在对冲基金在农产品期市 [详细]

  汇易饲料养殖
 
  上个月,基金经理们还在看空农产品期货(美豆净空持仓一度达到历史极值位置-13.5万手),但现在对冲基金在农产品期市的净多头部位已经翻倍不止,并创去年7月份以来的最高水平。当前支撑美豆的动力来自投机资金的空头回补、大豆终端用户点价(包括中国)以及阿根廷产区天气。由于来自供需基本面的熊市格局压力,农产品成为价格洼地,在美联储加息步伐放缓的背景下,大量投机资金涌入国际商品市场,尤其是农产品市场。此外国际终端用户的点价包括中国买家的持续买盘,以及市场对于阿根廷大豆受损的量化,市场将会保持为风险注入升水,这一切都发生在美国夏季天气市到来之前,也令美国新季大豆产量更显重要,而这取决于未来厄尔尼诺何时转换为拉尼娜的时间点。周二,美豆上涨1.8%,收位接近日内高位,因预计美国中西部未来几日降雨,将减慢当地大豆种植速度。
 
  近月以来,阿根廷大豆产区频频出现暴雨,中断大豆收获,威胁大豆质量以及产量,同时主产区到港口的道路泥泞不堪,大大放慢了出口进度;因而成为支撑美豆持续在10美元附近徘徊的主要动力之一。本周阿根廷产区已逐渐转晴,因此市场焦点转向阿根廷新季大豆的减产幅度,早前潮湿天气已对作物单产和质量造成巨大损失。虽然单产和质量受损的部分尚无法量化,但市场对此疑问依然颇多:何时才能精确量化因潮湿天气而造成的产量损失;市场是否会坚定跟随USDA数据;阿根廷农民会在收获期间卖豆,还是会进一步惜售;质量正常的大豆足够多到能使掺混近来的受损大豆不成问题。。更多的疑问悬而未决,而市场将会保持为风险注入升水。凡这些均发生在美国夏季天气市到来前,令美国新季大豆产量更显重要。
 
  南美农作物状况恶化,而美国农业产区面临的威胁也在加剧。今年厄尔尼诺结束后可能紧接着出现拉尼娜现象,最早可能出现在7月份。这可能意味着美国大豆和玉米进入生长期后将会出现更加高温炎热的天气,可能造成玉米和大豆单产潜力下降。国际各大气象机构普遍认为此轮厄尔尼将在今年5-6月份结束,但对何时转换为拉尼娜仍然存在分歧,这将决定是否改变美豆单产连续三年上升的趋势:对厄尔尼诺和拉尼娜年份的美豆单产进行统计发现,厄尔尼诺年份美豆单产上升的概率为75%,平均上升4.1%,拉尼娜年份美豆单产下降的概率为86%,平均下降6.9%;因而是7-8月转为拉尼娜还是10-12月,对于美豆生长而言时间点很关键。
 
  目前对冲基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货及期权上的净多头部位已经创下2014年5月份以来的最高水平;过去六周里,对冲基金有五周减持了玉米期货及期权上的净空头部位。跟踪八种农产品价格的彭博农业指数在今年4月份有望创下2010年以来的同期最大涨幅。往后面看,美豆“最差阶段”大概已过去,但调整过后尤其是技术型牛市的确立仍需要时间验证,这波上涨行情仍有进一步上行的潜力,但涨势仍然需要更多基本面因素的配合。在“熊转牛三部曲”中,已满足反弹超过20%以及周图60线已穿过年度线的两个条件,当然基本面还需要进一步观察美豆新作播种期和生长期的天气形势。今年二季度天气题材仍将是左右美豆市场的导火索。
 
 
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