来源：粮油市场报
目前国内油脂市场供需基本面并未发生明显或极端性变化，无法主导趋势性行情，更多的还将有赖于外部相关市场尤其是CBOT大豆市场的指引。美国大豆播种初步展开，天气方面短期料难有大的炒作空间。
美豆期货开启“暴涨”模式
4月中下旬，CBOT大豆期货开启“暴涨”模式，受益于“资金推动”及诸多利好炒作的配合，而且主要集中在南美大豆市场。最为强劲的利多，是阿根廷暴雨损及大豆作物产量及收割、运输，令市场预期部分需求可能转向美豆，引发买盘持续介入。
美豆强势上扬，大方向上形成“颠覆”，激活国内消沉已久的豆粕市场，大豆、豆粕间紧密的联动性再次显现。在这波涨势中，CBOT大豆期货主力涨幅最大达12.06%，国内DCE豆粕主力合约涨幅最大达13.46%，DCE豆油主力合约同期涨幅最大为6.03%，仅为豆粕跟涨幅度的一半。在这个过程中，油粕比价自高位出现明显滑落。
油脂现货随盘大跨步上移
在这期间，国内油脂现货价格随盘大跨步上移，但幅度不及豆粕。截至4月27日，国内散装一级豆油现货均价为6530元/吨，较4月8日上涨296元/吨，涨幅为4.74%；国内散装24度棕榈油现货均价为5894元/吨，较4月8日上涨351元/吨，涨幅为6.33%。菜籽油、棉籽油等其他油脂价格积极跟涨，尤其是小品种油脂诸如棉油价格涨势更为迅猛，截至4月27日，国内散装三级棉油现货均价为6063元/吨，较4月8日上涨419元/吨，涨幅为7.42%。
后期“油粕比价”是续跌还是重拾涨势，较大程度上有赖于CBOT大豆走势指引。油脂尤其是豆油在近期的表现中，无论是跟美盘上涨抑或是跟跌，其幅度均显示有限，这也是近期国内大连盘市场油粕强弱关系转换较为频繁的原因所在。
仍需重点关注南美大豆市场
阿根廷大豆的产量减损幅度有待进一步确认，收割进度也需要较长时间恢复至正常水平，这些在短期内均将支撑美盘大豆价格得以停留在1000美分/蒲式耳附近高位。若减产幅度符合市场预期或是甚于市场预期，美豆价格预计还将有走升的空间，除非阿根廷大豆减损幅度小于此前市场预期。
《油世界》称，“南美大豆减产将超过预期。持续降雨延迟阿根廷和乌拉圭作物收割，大量来不及收获的成熟大豆将烂在农田里。目前预计南美大豆产量将削减500万吨，若降雨继续阻碍收割，减产幅度将进一步扩大。4月份阿根廷大豆压榨量、大豆及产品出口量均低于预期，这种情况至少得持续到5月中旬。预计部分需求将转向美国。”另外，布宜诺斯艾利斯谷物交易所已经将阿根廷2015/2016年度大豆产量预估自此前的6000万吨下调至5600万吨。
气象预报显示，最早是进入5月份，阿根廷才有望迎来持续干燥的天气，至少有6～8个工作日的干燥令地块干透，收割工作才能得以正常进行。在这之前，阿根廷大豆减产的幅度料难以形成定论。在这个等待的过程中，CBOT大豆期货价格短期预计难以走出明确的趋势性行情，操作意义不大，可适当观望。 短期“卖油买粕”套利轻仓持有
5月上中旬，一旦阿根廷大豆减产定论在500万吨之上，按照《油世界》的分析，2016年8月底全球大豆期末库存可能低于上年同期水平。
CBOT大豆期货价格有望因此重拾涨势甚至是超越前高，豆粕品种短时也有望继续强势跟涨，油粕比价则存在进一步回调的可能性，不过暂时看空间有限。主要是考虑到现在及可预见的时间内，豆粕的现货供需基本面还是不如油脂。
先不说目前豆粕现货库存压力依旧高于油脂，仅5、6月份国内大豆到港量有望超过1500万吨、接近1600万吨这一庞大的供应压力，更多的还将体现在豆粕品种上，虽然水产养殖需求将在进入5月份之后逐步回升，但需求提升的幅度料远不及供应增幅。从基本面看，油粕比价不存在持续下跌的基础。但国内豆粕库存压力重新累积，估计要在进入5月中旬之后。
操作上，短期“卖油买粕”套利轻仓持有，但需提防棕榈油市场重拾涨势，带动其他油脂上扬，扭转这一预期的局面。油脂单边操作不建议盲目追涨杀跌，适当观望或日内短线顺势为宜。现货贸易主体“短线快速周转”策略不改，库存不足者可继续逢低补充，库存充裕者建议仍以高位出货为主，终端需求主体按需定量即可。
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