来源：粮油市场报
5月3日~6日的一周，芝加哥商业交易所再次将大豆期货投机账户的初始保证金上调14.3%，多头离场CBOT大豆止涨。受外盘影响，国内植物油期现货价格震荡整理，等待外盘给出方向指引。同时，虽然现货供给充足，贸易商采购积极性不高，但油厂挺价意愿较强，基差小幅回升。
豆油库存将上升
本周，国内豆油期现货价格结束上周跌势横盘震荡整理。主要是外盘居高不下表现坚挺，而国内油厂开工率上升，豆油现货供给充裕。不过，由于后期原料成本呈环比快速上升态势，油厂挺价意愿较强，豆油期现货基差止跌回稳，个别地区小幅回升。
分析后市，利多因素有：一是阿根廷国家气候及水利研究所预计阿根廷损失约900万吨大豆，减产幅度达15%~16%，将扭转国际市场大豆供需偏松的预期；二是南美大豆作物令人担忧，市场猜测美国大豆出口需求将会改善，因此CBOT大豆期价回调空间有限；三是虽然芝加哥商业交易所通过提高保证金来给大豆降温，但基金在CBOT大豆期货期权上的净多单创下两年新高，说明市场仍看好大豆长期走势。
利空因素有：一是由于生猪存栏开始回升，水产养殖也开始大规模启动，豆粕需求转好，下游采购积极性提高，困扰油厂的豆粕胀库问题暂时解决，油厂开工率后期呈环比上升态势，国内新增豆油供给量将上升；二是国内菜油与豆油价格持续倒挂，菜油对豆油的替代消费也将继续，5~6月是临储菜油的出库高峰期，这部分临储菜油将挤占豆油市场消费份额，影响未来两个月豆油需求情况。
菜油供给压力仍在
本周，临储菜油拍卖实际成交14.52万吨，成交率为98.89%，连续5周成交率维持在90%以上。临储菜油拍卖成交火爆，成交均价不断攀高，本周2012年产临储菜油拍出6200元/吨的高价。
分析后势，利多因素有：一是本周国家粮油交易中心计划销售临储菜籽油14.68万吨，其中2012年产临储菜油占143491吨，品质稍好的2012年产菜油在后期将成为拍卖主流，这有利于推高临储菜油拍卖均价，抬高国内菜油成本；二是目前国内菜油与豆油倒挂幅度在100~200元/吨，仍处于竞价优势，有利于菜油消费；三是一旦国内临储菜油拍卖殆尽，国内菜油供给能力将大幅下降，因此市场看好国内菜油长期走势，企业逢低囤货积极性较高。
利空因素有：一是去年12月至本周三，国内临储菜油已累计成交175万吨，但已出库量仅有三成，按交易规则5~6月还有近百万吨临储菜油需出库，而且现在已出库临储菜油多数转为企业库存，并未被市场消化，未来两个月国内菜油供给压力持续存在；二是由于国内菜油期货价格较为坚挺，远月进口菜油进口利润窗口打开，贸易商进口积极性增强，这也将增加国内远期菜油供给。
棕榈油调整未结束
本周，马盘棕榈油期价止跌，
受此影响，国内棕榈油期现货价格跌速放缓。由于近期棕榈油到港量较少以及棕榈油需求增加，国内棕榈油库存快速下降，加之近月棕榈油进口利润持续维持亏损状态，贸易商买货较少，预计未来两周棕榈油库存将继续下降。库存的下降以及需求的增加推动本周棕榈油现货基差报价上涨。
分析后势，利多因素有：一是港口棕榈油货权较为集中，有利于卖方挺价；二是棕榈油近月进口利润仍为亏损，预计二季度棕榈油进口量为130万吨左右，较去年同期的151.8万吨减少14.4%；三是根据船运机构数据测算，马来西亚4月棕榈油出口量将下降5%~6%，虽然4月产量仍将出现较大幅度的增长，但由于前期产量基数较低，预计4月棕榈油库存将降至180万吨左右，有利于马盘阶段性回稳。
利空因素有：一是由于近期国内棕榈油价格跌幅小于马盘，棕榈油内外倒挂幅度缩小，虽然近月棕榈油进口利润仍为负，但棕榈油远月合约进口利润打开；二是虽然进入5月气温升高，市场进入传统的棕榈油需求旺季，但棕榈油和豆油的价差处于历史低位水平，加之临储菜油在5~6月大量出库，菜油对豆油市场份额的挤占，最终将传递到棕榈油市场。
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