原油暴涨,油脂价格能否借机创新高?

2016-12-01
 
  天下粮仓网
 
  继6月9日国际原油期价创下53.72美元的高位之后,便展开一波长达五个多月的震荡行情。近日来,关于原油减产的消息也是层出不穷,周二晚间,石油输出国组织(OPEC)磋商会议仍未就减产配额达成一致,市场悲观情绪再度涌现令油价承压重挫,NYMEX原油期货盘中最低触及44.84美元/桶,收盘重挫近4%,收于每桶45.23美元,为11月14日以来最低收盘价。然而,仅隔一日,石油输出国组织(OPEC)最终达成了8年来的首个减产协议,OPEC周三同意了成员国阿尔及利亚提出的减产约4.5%,或每日减产约120万桶的建议。沙特日产量将减少约50万桶,至1,006万桶,伊朗将把产量冻结在接近当前水平的每日379.7万桶,其它成员国也将减产。同时各成员国油长的积极表态,共同推动周三晚NYMEX原油期货收盘暴涨9.3%,报49.44美元/桶。
 
  (一)原油走势回顾
 
  回想当年,从2006年至2008年,国际原油价格一路暴涨,我们来回顾一下历年原油期价走势:
 
  从2005年开始原油期市就已经打下了良好的基础,2005年8月,墨西哥遭遇“卡特里”飓风,国际原油价格首次突破70美元/桶;
 
  2007年9月12日,国际原油价格首次突破80美元/桶,随后,继续加速上场; 2007年10月18日,国际原油价格首次突破90美元/桶,并在年底直逼100美元/桶!
 
  2008年第一个交易日,美国东部时间1月2日中午12点06分左右,纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100.09美元,这一价格刷新了2007年创出的每桶99.29美元的国际原油期货盘中最高记录,首破100美元!
 
  2008年3月12日,纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶109.92美元,盘中一度达到每桶110.20美元的历史新高,首破110美元!
 
  2008年5月5日,国际市场油价大幅上涨,其中纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨3.65美元,收于119.97美元,盘中创下每桶120.36美元的历史新高,首破120美元!
 
  008年5月20日,纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格上涨2.02美元,收于129.07美元,再度创新1983年以来原油期货交易的最高纪录,当天盘中最高达130.47美元,首破130美元大关。
 
  2008年6月26日,纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨5.09美元,收于每桶139.64美元。在盘后电子交易中,纽约油价一度达到创记录的140.39美元,首破140美元!
 
  2008年7月11日,纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格创下每桶147.27美元的历史最高价,当天收于145.08美元/桶。
 
  随后,国际油价开始“见顶回落”,尤其是2008年9月中旬美国次贷危机的进一步升级,更是加剧了国际油价的暴跌行情。应该说,从2003年初的30美元/桶到将近150美元/桶,在五年半时间,国际原油价格上涨了近4倍!这既是油价炒作的疯狂,但更是世界性经济快速增长(尤其是高能源、高污染产业超速扩张)的必然结果。然而,世界性的金融危机与经济衰退,最终配合原油期货国际投机炒作力量的“做空”,导致国际油价在短短4个月的时间之内,价格从150美元附近暴跌至40美元,累计跌幅已经超过70%,市场元气大伤。
 
  近些年以来,由于生物燃油产量的扩张,油脂走势与原油走势更加紧密。而近两日油脂市场在工业品及资金的搅动下所呈现的“过山车”行情令市场人心浮动。但当前OPEC最终达成了8年来的首个减产协议,历史数据显示,1月份开始各成员国产量通常会陷入一段低迷期,主要是受到季节性因素的影响,使得原油颇有一股卷土重来的气势,只是当前整体宏观经济形势已经不同,且过了6个月的减产期限后,OPEC产量是否会大幅反弹也是个问题,原油期价不太可能达到2008年的高位,但减产政策无疑是为油脂市场注入一针强心剂,后期走势依旧可观。
 
  (二)基本面上
 
  菜油持续拍卖
 
  11月30日第八次国家临储菜油计划拍卖99060吨,成交率100%,成交均价7034元/吨,较上周6569.5元/吨涨535元/吨。终端需求依旧较好,而有传闻称,12月份国储菜油将可能暂停拍卖。
 
  南美天气炒作即将启动
 
  今年4月份南美的恶劣天气,阿根廷持续大暴雨令大豆收割遭受严重延误,当时政府表示330万吨大豆已经损失,部分市场人士认为减产幅度可能达到400-800万吨。当时基金疯狂买入多单,推动美豆一度突破1200美分,6月10日直接涨至1208.4美分,较3月初的低点856美分暴涨352.4美分。上半年的降雨过多已经导致南美大幅减产,令美豆一度狂涨。现如今巴西大豆播种接近尾声,即将进入生长期,阿根廷大豆播种处于关键期,不禁让市场猜测会不会重新上演“天气市”。加之当前出口需求非常强劲,美豆正向不断向上攀升,若后期南美天气出现问题,美豆将可能轻松站上1100美分大关。
 
  豆油库存持续下降
 
  进入第四季度后豆油也就进入了去库存的阶段,当前豆油库存继续下滑,据我们统计,目前国内豆油商业库存总量99.5万吨,较上周同期的103.06万吨降3.56万吨降幅为3.45%,较上个月同期的113.34万吨降13.84万吨降幅为12.21%,较去年同期的101.85万吨降2.35万吨降2.31%。而今年春节较早,在1月28日,春节前备货启动也将早于往年。由于严查超载超限,加上工农业品纷纷大涨拉动需求骤增,导致今年运力异常紧张,越到年底运费将越高,因此目前大部分包装油企业及经销商已经提前开始为双节备货做准备,节前备货旺季已经展开,预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。
 
  棕榈油供应紧张成为常态
 
  印尼码头设施落后,塞港,导致发往中国棕榈油船期推迟,目前国内棕榈油库存降至2010年11月以来的低位,全国港口棕榈油库存量在23.95万吨,仍处于近几年超低水平,远低于5年平均值60.49万吨,且市场货权仍集中在几家大企业手中。加上,去年厄尔尼诺现象造成东南亚地区天气干燥,影响印尼和马来西亚棕榈油产量。预计棕榈油供应紧张局面在节前难有大的缓解。
 
  (三)后市展望
 
  综上所述,出口强劲令美豆维持偏强走势,加上,宏观经济复苏,人民币大幅贬值,“破7”已经仅仅是时间问题。货币流动性过剩,资金大量涌入期货市场,及今年运力异常紧张,大豆到厂时间延迟影响油厂开机率,而包装油备货已经启动,豆油库存降至99万吨附近。此外,印尼塞港,发往中国棕榈油船期推迟,棕油库存仍处于超低水平。加上此番OPEC终于达成减产协议,原油价格有望逐步回升,或有望冲击55美元/桶一线,及宏观环境利多,油脂基本面仍较好,提振行情。
 
  从技术面看,初步预计,大连盘豆油1705合约下方支撑位在7000元/吨,若跌破,下一个支撑位或在6800元/吨左右,经过震荡蓄势之后将会重新向上,中期目标价位在7500-7600元/吨一线。连棕榈油1705合约下方支撑位6000元/吨,上方阻力位6400元/吨。预计春节前油脂行情将保持震荡上行趋势。但需要注意的是,即将到年底,需注意防范资金回笼引发的震荡风险。