来源：粮油市场报 作者：杨莉娜
棕榈油近期上涨放缓，随着商品普涨轮动后获利了结情绪释放，以及油脂油料类阶段利空因素再度抬头，出现显著的调整回落。不过，暂时来看，棕榈油仍有较强的支撑，只要不回到两年的低位震荡区域内，则有望继续震荡上行。
宏观共振市场情绪推动调整。10月后，由于我国人民币贬值预期强烈，且银行理财资金禁止进入房产领域，大宗商品受到追捧，而基本面有题材的油脂类继续获得资金热捧，棕榈油一度上涨。但是随着美国加息预期逐渐显现，加上国内对于大宗商品调控措施累积，资金获利了结情绪升温，商品普现调整，油脂类也跟随回落。
供需因素利多提振仍在。棕榈油季节性产量增长周期接近尾声，由于厄尔尼诺现象影响滞后，棕油单产处于10年以来同期最低水平。预计10月产量可能仅与9月持平，那么仍将是2010年以来同期最低水准。不过，由于近期马棕油价格走升，叠加天气转凉后棕榈油需求回落，出口预期并不好。船运调查机构ITS发布的数据显示，10月份马棕油出口量为1288894吨，比9月份减少6.45%。需求下滑将导致马棕油库存从低位回升，从当前的节奏来看，库存仍将低于去年同期水准，因此相对情况仍将较好。只不过，当前的上涨太快可能部分透支对于这部分的预期，因此需要调整，并需要进一步的利好提振。后期库存回升不及预期，或是印尼产量恢复同样缓慢等情况发生，才有可能形成进一步利多提振。此外，豆棕油FOB价差缩小至80美元/吨附近，棕榈油贸易优势再度转弱，易受到豆油走势影响，主动性有所减弱。
国内市场暂需释放一定行业压力。
国内市场棕榈油港口库存在32万吨附近，仍低于均衡水准。前期国内一度出现内外盘植物油顺价情况，进口窗口一度打开，近期随着到港以及通关增加库存植物油进口增长，预计11~12月份棕榈油月均进口可能会达到45万吨。同时由于前期油粕轮动上涨，压榨利润改善，正向压榨套利增加，后期大豆、菜籽等进口均将呈现显著增长，油脂类供应也将继续充足，因此油脂类整体走势均呈现放缓。不过，由于棕榈油需求低迷，后期进口改善空间较小，年末前低库存延续，后期随着植物油需求释放，仍可能延续上行。
展望后市，棕榈油阶段调整显现，暂需观察市场情绪释放，棕榈油只要不回到近两年的低位震荡区域内，则阶段调整后有望继续震荡上行。
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