中粮集团油脂部风险管理副总经理 贾燕川

 

　　由大连商品交易所和马来西亚衍生品交易所联合举办的“第十一届国际油脂油料大会”于11月9日在广州举办。来自中国、马来西亚、美国等多个国家的嘉宾将齐聚一堂，对当前宏观经济形势、产业发展现状及农业企业风险管理等市场热点问题进行探讨。

 

　　中粮集团油脂部风险管理副总经理栗燕川做主题演讲。 在发言中，栗燕川回顾并展望了中国油脂油料市场的发展状况。

 

　　他说，从历史上看，行业经历了四个阶段：首先是2000-2004年产能不足，建厂就可以盈利，2004-2008年国际巨头进入中国市场，那个时候我们压榨企业必须适应国际农场品的体系，培养国际化采购和风险管理能力，当时大量企业被淘汰，当时是管理好采购才能生存的阶段。2009-2013年融资进口量大幅度上升，不理性的采购扰乱市场，那时就是需要企业做好套保才能生存的阶段。2014年之后需求进行次增长的阶段，产能趋于平衡，从采购、销售、套保、生产、物流、国际化全方面竞争。“目前是全面系统的阶段，我们要做到的是拼采购、销售、套保、生产、物流。”他说。

 

　　他强调，企业要在行业持续盈利必须建立以套期保值为核心的风险价值体系，以应对各种风险因素。他举例到，如大豆的播种面积、天气、局部市场的供求情况等，报告、海运费，以及人民币汇率波动等都很大程度影响大豆进口的成本。此外，还有国家的因素、GDP增长率、石油价格、美元汇率。鉴于油脂加工企业的获利空间取决于成本优势，如采购成本占总成本费用的80%，而且原料价格非常透明，采购成本很难控制，生产端取决于企业的设备、技术、生产管理水平，生产成本一般比较稳定，差别不大。而物流方面主要取决于工厂的位置和配套的物流系统，物流方面主要取决于企业的投资行为，不同企业之间相差很大。就此，记者在大会采访中也了解到，随着市场不断发展，高增长、高收益的机会难觅，企业亟需期货工具来锁定利润，助其实现稳定经营，因此近年来套期保值的理念在各行业不断深化，油脂油料市场的期货运用已经比较成熟、较具推广价值。

 

　　栗燕川还表示，目前行业整合还在继续，行业前十名的企业集团加工能力、加工量在不断增长，市场份额有进一步向大企业集团集中的趋势，从长期趋势看真正有竞争力的企业只有少数几家。他说，目前随着融资商的退出、落后产能的企业被淘汰，这在一定程度上提高了行业的利润率，农业在向良性发展，行业利润率将稳定上涨，同时人口结构趋势性变化也将继续给油脂和蛋白消费提供坚实支撑、行业将进入“次增长”的新常态。

 

　　以下为文字实录：

 

　　主持人：我们掌声有请燕川跟我们分享。

 

　　栗燕川：非常高兴跟大家共聚广州油脂油料大会，我今天的报告分四个部分，

 

　　我们看一下第一部分：中国油脂油料的市场形势。大家知道中国的油脂供给形势是非常紧张的，我们全国的耕地面积一直在下滑，2010年的20.29亿亩下降到2016年的20.24亿亩。在国家玉米收储政策影响下，农民种植玉米和种植大豆收益差距很大，农民更愿意多种植玉米，2015年种一公顷的玉米收入是一万块，种大豆的收入是8500，在这样的情况下国产油脂的单产也是比较低的，美国的单产是3.4吨，巴西是每公顷3吨，中国大豆每公顷1.76吨，在菜籽方面欧盟的单产2.67吨，中国的是1.9吨，所以在这个情况下，国产油脂的产量是每年下降的，从2011年的6千万吨下降到2016年的5400万吨。随着经济的增长，百姓对餐饮食品的需求不断增加，油脂和蛋白的消费增长是比较强性的，过去十年油脂的增长率是3.9%，蛋白过去十年的增长是5.9%，我们看一下具体的数字，蛋白需求06、07年只有4815万吨，2015、2016年十年上升了100%的幅度，而且我们预计2016、2017年增长率会继续上升，估计是2.3%的增长速度。

 

　　油脂方面06、07年是2342万吨，16、17年油脂消费量也会增长，过去15、16年油脂消费量增长3.5左右，正常的过去几年是2-3，我们看到油脂的消费业在增长。随着需求增加，国内的油脂压榨数量连年攀升，06、07年全国的压榨量是六千万，明年会继续上升，这个要求我们进口更多的大豆和菜籽，我们看一下历史。在02、03年中国进口了2192万吨，我们预计2016、17年进口8500万吨，02、03进口92万吨，16、17年进口400万吨，所以中国的对于依存度是70。进口方面对油脂油料的进口非常大，大豆今年开始大量减少进口的数量，菜籽方面实行分期管理，像华东地区实行1%的管理，工厂码头这些实行1.5%的管理，工厂有自己的码头的、能够直卸到自己工厂的实行2%的管理。然后进行反倾销、反补贴，这个商业进口很难进来。棕榈油也是开始严格查品质，这个问题在之前发生过退货的现象。现在阿根廷豆油还是进口限制，是因为品质的问题。国内另外一个重要的情况就是国家政策下面的去库存，目前国家在今年年初还有大豆库存780万吨，现在剩余的也要抛出来，目前国家还有菜油库存，今年6月份已经抛出268万吨，剩余的289万吨菜油在明年抛完。玉米的抛储对国内的蛋白消费造成很大的影响，玉米深加工补贴会影响提高。

 

　　第二部分中国油籽压榨产业现状，从98年到2012年上升到1.18亿吨，这是快速扩张阶段，2012年开始扩张速度减缓，就是因为到2012年之后我们面临严重的产能过剩问题。目前的压榨产能多集中在沿海、沿江区域，华东区域占21%，山东占20%，广东占13%，华北占13%，这四个产区产能合计接近70%。沿海区域的产能比较好，其他区域的产能比较少。山东区域压榨量是1500万吨，广东区域压榨量1千万吨，华北区域压榨量956万吨，这些属于高产能的地区，后面是广西区域压榨量是715万吨，内地区域压榨量716万吨，黑龙江区域压榨量66万吨，后面属于低产能的地区。分集团来看，目前益海集团是排第一位的，中粮、九三集团都排前面，今年年底三个集团合并，中粮集团明年排到行业第一位。分集团来看，前十大集团的产能占73%，国营企业、外资企业、民营企业是三足鼎立的状态。外资企业的优势是开机相对灵活，而且产能相对比较高，像嘉吉公司是93.6%，中粮和九三集团是67%左右。

 

　　国产方面随着产量持续下降，还有一个食品豆的需求逐年上升，国产豆需求每年下降，04、05年国产豆用于压榨的数量682万吨，到是14、15年国产豆用于压榨的数量1百万吨，占压榨数量的5%。还有贸易性进口逐渐减少，前几年由于人民币升值，融资性进口是有利可图的，融资进口商在融资进口上面有一块资金上的收入，所以他们可以比进口价格低很多价钱，比如大豆可以低两三百销售产品，打压了国内的生产价格，对我们正常的企业造成困难。融资企业在2012年大豆进口量是1050万吨，2015年随着人民币开始贬值是500万吨，2016只有一百万吨。融资进口2016年64万吨，今年只有两万吨。目前的中国压榨行业还是高风险、低利润的行业，原因是价格波动影响的因素非常复杂，受天气、物流、基金、原油、国家政策的影响。目前的状态，中国压榨产能还是过剩的，我们现在产能是1.38亿吨，压榨量是8000万吨左右，而且前几年加上融资性的进口，前几年产生困难的时期。这个图14年常年的压榨是亏损的。到2015年融资商的减少、行业的整合，这个情况下2015年榨率开始好转，今年达到0以上。

 

　　我们看一下今年的情况，今年的情况比前几年有所好转，现货是两三百的区域波动，即使是今年的四五月份，国内现货波动最大的时候，我们最差出现过0的毛利，没有出现过像前年负数的情况。我们看一下今年期货压榨利润，大部分时间是250左右波动，在四五月份最差的时候出现过负一百的水平，没有出现过12、13年负三百的情况。豆粕基差今年也是相对正常的，在四五月份现货压力最大的情况，偶尔几天出现0基差，但是又涨回来了，而且今年九月份出现四百的基差，目前是停留在三百左右。

 

　　第三部分中国油脂油料市场的发展展望。从历史上看，我们的行业经历了四个阶段：首先是2000-2004年产能不足，建厂就可以盈利，2004-2008年国际巨头进入中国市场，那个时候我们压榨企业必须适应国际农场品的体系，培养国际化采购和风险管理能力，当时大量企业被淘汰，当时是管理好采购才能生存的阶段。2009-2013年融资进口量大幅度上升，不理性的采购扰乱市场，需要企业做好套保才能生存的阶段。2014年之后需求进行次增长的阶段，产能趋于平衡，从采购、销售、套保、生产、物流、国际化全方面竞争，这目前是全面系统的阶段，我们要做到的是拼采购、销售、套保、生产、物流。

 

　　企业要在行业持续盈利必须建立以套期保值的风险价值体系，首先是大豆本身的播种面积、天气、局部市场的供求情况等，相关因素、市场运费这些影响，还有人民币的汇率这两年波动很大，很大影响大豆进口的成本，还有国家的因素、GDP增长率、石油价格、美元汇率，今年美元大幅度贬值。还有资金因素，就是国际的指数基金以及国内的部分资金。油脂加工企业的获利空间取决于成本优势，采购成本占总成本费用的80%，而且原料价格非常透明，采购成本很难控制，生产端这个取决于企业的设备、技术、生产管理水平，生产成本一般比较稳定，主要差别不大。可能外企的管理费用比国有企业低一点。然后是物流方面主要取决于工厂的位置和配套的物流系统，物流方面主要取决于企业的投资行为，不同企业之间相差很大，这个会维持很长一段时间。

 

　　目前行业整合还在继续，行业前十年的企业集团加工能力、加工量在不断增长，行业整合加剧，从长期趋势看真正有竞争力的企业只有少数几家，目前融资商推出、淘汰落后的企业在一定程度上提高行业的利润率，农业很快在向良性发展，我们慢慢的会出现行业利润率稳定上涨。第一位嘉宾说过了，中国城市化的趋势改变，人口结构的变化继续给油脂和蛋白提供坚实的支撑，但是目前跟前几年不同的是人口增速和经济增速在放缓，消费已经进入了高位区间，未来油脂和蛋白进行增长的新常态。02年到12年是增长率5%，13年之后是3%。食品安全开始受到高度关注，包装化比例迅速提高，05年包装油的数量是406万吨，占比20%，2015年包装油的数量上升两千万吨，占比70%，环保政策倒逼促进养殖向集中规模化转变，今年我们出现养殖区划定意见函、“土十条”“水十条”等，预计我们养殖会保持高位，环保方面的要求是很重要的原因。

 

　　第四部分讲一下当前的行情，目前需求端向出口数量不会下调，像美国压榨，因为现在9月份美国压榨数据比正常预期要好，从目前美国榨率来看还是不错的，而且现在美国的生猪养育是比较差的，所以我们觉得美国的压榨产能只有2.5亿，我们觉得至少在未来三四个月美国不会下调。这样从需求端来说不会下调，供给端来看，即使我们考虑到单产调整，我们对比今年情况跟去年，去年4.5亿，美国的价格跌到8.5块，当时的条件是雷亚尔是4，而且卖的只有30%，当时的天气模式是厄尔尼诺，市场觉得南美还要进一步丰收。今年的情况是拉尼娜模式，农业是减产的，到目前为止已经卖了接近60%的货，而且现在时间是11月中旬，马上要进入南美市场，在这样的价格下农民在9.4也是接受的，而且目前已经卖了60%货的情况下，农民如果价格低于10块是比较接受的。这个市场如果价格下跌一定要先做空，但是前面跟去年不同的，基金做空的可能性是比较小的，整体大豆的下降空间比较小，而且未来三个月如果在炒作南美天气的话，大豆上涨的空间比下降的大。而且行业对十一月和十二月感觉很大的压力，我们看到十一月份各国的消费动比增速接近10%，这个原因就是由于菜粕的到货量也不是很大，所以目前豆粕在整个比例来说很高，目前的养殖率还是在高位，所以目前豆粕的比例不会下调，还是在很高的位置，我们预计未来三个月豆粕相对很好，在这样的情况下即使面临很大的豆粕压力，我们考虑整个供求还是平衡的，就是国内不要恐慌。像大连的毛利是200-220，我们觉得不会变得很差，现在还有一个情况是下游的终端库存非常低，所以我们觉得未来是非常好的，整个国内未来三个月是很好的。