报告利好棕油再飙升,短期或有技术性调整

2016-12-18
摘要:

  华泰期货  本周油脂期货(12 12-12 16)调整后总体维持继续上行走势,棕油领涨。  美盘方面,本周美豆先跌后涨。美联储议息会议前 [详细]

  华泰期货
 
  本周油脂期货(12.12-12.16)调整后总体维持继续上行走势,棕油领涨。
 
  美盘方面,本周美豆先跌后涨。美联储议息会议前多头减仓观望,我们认为在此位置也的确缺少向上的动力,近期支撑美豆上涨的阿根廷天气也有好转,布宜诺斯艾利斯干旱缓解。雷亚尔有重回贬值趋势,巴农出货意愿积极,巴西北部产区早熟大豆12月末即可收获装船,这意味着巴西新豆出口窗口将提前打开,现阶段巴西港口至中国海运费较美湾有相对优势,随着南美早收豆入市预期逐渐兑现,美豆销售窗口缩短,在美豆庞大的库存积压之下加上南美新作未来的上市,美豆继续上冲有难度。美豆油大幅上冲后持续有调整,NOPA的月度报告显示,美豆油国内外需求较旺盛,11月底库存水平仅为13.39亿磅,创下2015年2月以来的最低值。美豆油下方支撑较牢。
 
  马盘本周结束回调,继续上冲。周中MPOB报告显示11月末马来棕油库存较10月末增加5.2%至166万吨,低于市场预期的170万吨,主要因为产量环比减产达到6.1%至157万吨,而出口也没有很差,环比下滑为4.2%。市场之前对报告有偏空预期,提前离场观望。而马来此前增产期复产进度一直不及预期,在进入11月减产周期后如此幅度的减产也是令市场颇为惊喜。最新的出口数据显示12月上半月马来出口环比下滑幅度为9.6%,欧盟因短期的生柴利润回落进口减少,但出口上不来的主要根源还是在印度,印度政府废除高面值纸币的流通,由于现金短缺导致需求受到遏制,印度买家正推迟船期,预计此影响还将延续。印度本国库存已降至较低位置,目前库存较低,因此预计明年一月,印度仍将提升进口以补足库存,后期马盘出口需求上不悲观,减产力度若能持续,后期还将有上涨。
 
  国内豆油库存持续下滑,截止12月16日国内豆油商业库存总量89万吨。今年春节较早,春节前备货启动也将早于往年,加上今年运力异常紧张,大部分包装油企业提前为双节备货作准备,广东油厂受环保要求周内大部分停机,也造成局部供应偏紧,预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。棕榈油库存近期小幅回升,目前全国港口棕榈油库存量在29.6万吨,预计12月份进口较多,时刻观测到港情况,目前且市场货源仍集中。尤其华南广东货源紧张,大多工厂无货,这将继续为棕榈油市场提供支撑。菜油抛储持续火热进行,成交价格虽未再创新高,均价达到7096元/吨。但也依然是百分百成交2013年临储菜油。
 
  操作建议  报告利好棕油再飙升  短期不排除技术性调整
 
  总的来说,本周油脂期货在调整后因报告利好继续上冲。其中我们一直提示的因棕油基差较高带来的棕榈油近月表现较好。长期来看我们认为鉴于人民币贬值趋向难改,进口成本提升,以及货币超发带来的通胀预期,基本面上看国内外油脂低库存仍未缓解,油脂行情整体上升趋势暂难改变。经过一波上涨之后,基差基本修复,不排除短期可能会出现技术性整理,但回调幅度不会大,若调整幅度较大,则是很好的买入机会。
 
 
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