油脂遭遇“黑色星期三”,大起大落所为何来?

2016-07-06
摘要:

  天下粮仓  进入本周以来,短短三个交易日,油脂期市大起大落,开启过山车模式,周一暴涨之后,周二突然大跌,周三直接跌停,暴涨暴跌 [详细]

  天下粮仓
 
  进入本周以来,短短三个交易日,油脂期市大起大落,开启“过山车”模式,周一暴涨之后,周二突然大跌,周三直接跌停,暴涨暴跌之下油脂现货也是宽幅波动,令人瞠目结舌,那么发生这一现象的主要原因是什么呢?
 
  经过分析归纳,我们认为应该大致分为以下几个方面:
 
  首先:今年夏季全国大部分地区天气都非常恶劣,暴雨频频,严重影响了农作物的正常生长、收割,长江沿岸一带受暴雨袭击非常严重,市场人士称,周一菜油期货盘涨停,除了资金炒作之外,还有一个原因就是洪涝灾害,据悉,湖北地区菜籽收割受阻,导致某工厂一度无法正常提货。
 
  其次:由于资金善于发现价值洼地,此前资金曾在市场一片看空豆粕声中已经把豆粕价格推涨了超过1000元/吨,而且仅花了三个月时间。在粕价一路高升的情况下,资金又回过头来把目光投向正处相对低位的油脂市场,6月末开始拉动油脂回升,在油脂持续拉的情况下,导致此前大量买粕卖油套利触及止盈线后集中解锁,拉动周一油脂期货意外暴涨。
 
  不过,“其兴也勃,其衰也忽”,资金推动油脂期货不断上扬,连豆油甚至一度突破前高,但盘中获利单涌现导致周二国内连盘高台跳水。而美豆此前在一片天气高温干燥声中强劲上涨,美豆11月合约一度最高涨至1160.4美分。时移事易,在为期三天的美国独立日假期期间,美国干燥的中西部地区出现降雨,且天气预报显示主产区接下来两周还将出现更多降雨,缓解市场对于中西部15到20%干燥地区的担忧,其中包括爱荷华州东南部和伊利诺斯州西部,且USDA报告称,最近一周出口检验美国大豆19.1426万吨,低于一周前的29.5816万吨,且低于分析师预估区间的低端。随着天气威胁逐步减弱,出口需求疲软的迹象,以及基金结清头寸利空因素,周二晚间美豆遭遇暴跌洗礼,其中11月大豆合约暴跌60.25美分,收报至每蒲式耳1077.25美分。美盘大跌令国内油脂期货进一步承压,周三连豆油直接跌停板开盘,且全天几乎一字跌停。
 
  与此同时,英国决定脱离欧盟的决定很有可能促成了投机仓位的降低,英国脱欧引起的担忧再度浮现令金融市场蒙上阴影,投机商不敢投资于原油等风险资产。在周一美国市场因独立日假日休市后,全球市场成交量低迷。全球经济面临的不确定性因素可能抑制原油需求增长,很有可能使本已暗淡的工业需求增长趋势雪上加霜。加上美元走强,尤其是对英镑汇率大涨,共同打压周二晚间原油期价降至一周以来新低,收于每桶46.60美元,跌幅4.9%,外围利空袭来,农产品市场也将受到一定波及。
 
  此外,当所有人的焦点都集中在资金面上的时候,国内油脂的基本面也正在悄然变化,因豆粕销售良好,油厂手中握有大量豆粕未执行合同,为保证豆粕供应,油厂开机率持续处于高水平,导致豆油库存迅速大增,据我们统计,国内豆油商业库存总量102.46万吨,较上周同期的92.47万吨增9.99万吨增幅为10.8%,上个月同期的81.93万吨增20.53万吨增幅为25.06%,较去年同期的91.93万吨增10.53万吨增11.45%。
 
  从趋势图上看,豆油库存增加有一定的季节性规律,每年的6-7月份开始逐步回升,而7-8月份是包装油的备货旺季,经过两个月左右的消化之后,豆油库存从9月份开始就会下降。基本面压力渐增,虽然一些油厂已经开始为小包装备货作准备,但还未大规模启动,市场消耗量有限。不管资金再怎样折腾,最终还是会回归到基本面上来。
 
  总的来看:本轮行情的暴涨暴跌,完全是缘于投机资金入市搅乱一池春水,使得近几日油脂走势暂时脱离了基本面,令短期国内油脂现货也宽幅波动。不过随着包装油备货旺季即将到来,以及7、8月份美豆仍处于“天气市”,7-9月出现拉尼娜气候概率提升,美豆产区高温干燥天气随时可能重现,一旦天气有风吹草动,天气炒作仍可能卷土重来,美豆有望重新冲高,届时豆油行情也或有望震荡回升。因此,对于目前豆油市场的暴跌也无需过分悲观,若能重新跌至低位区,在盘面跌稳后可考虑逢低适量建仓。
 
 
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