天下粮仓
上周五晚间的USDA报告对市场的影响并不不大，当天晚上美盘豆类不跌反涨，表现偏强。原因有三点：1、美国干燥天气炒作再起，引发市场担忧。2、出口需求良好，私人出口商报告对未知目的地售出201,000吨大豆。3、过去一周基金继续在芝加哥豆油期货市场上大幅增持净空单，截至2017年6月6日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货以及期权部位持有净空头34,301手，比上周的22,313手增加11,988手。空头回补相对活跃，投机基金在大豆期货及期权上持有庞大的净空头部位，使得豆价极易受到空头回补的支持。受上述三点利多因素推动，美豆在一片不看好中奋力前进。
国内方面，之前豆棕价差最窄的时候是424元/吨，之后重新扩大，截止上周五已达604元/吨。有一个奇特的现象是，大连盘豆棕价差扩大，是因为豆油期价涨，连棕榈油期价跌。但豆棕现货价差却在这个节点上一度倒挂65元/吨，虽然之后豆棕现货价差重新扩大至48元/吨，但依旧极小，这就比较有意思了，棕榈油现货为何如此之强？强在哪里呢？
首先，目前全国港口食用棕榈油库存进一步降至54.35万，较上月同期的58.75万吨降4.4万吨，降幅7.5%。而由于国内外倒挂严重，国内棕榈油买船量较小，据悉6-7月已买船量远低于正常水平，目前最新了解6月份到港量15-20万吨（其中24度棕榈油5-9万吨，工棕10-11万吨），7月份到港量20万吨左右（其中24度9万，工棕11万），预计后期国内棕榈油库存还会逐渐下降。且当前贸易商手中货源不多，货权大多集中在工厂手里，市场挺价。
其次，最新消息显示，马来西亚劳动力严重不足，将会造成棕榈油收成损失50到100万吨，棕榈油产量增加或不如预期。同时，船货调查机构ITS周六公布的数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口环比增加5.8%，至366,994吨。出口数据好于预期，6月12日大连盘棕榈油高开高走、大幅反弹。
豆油方面，由于大豆到港庞大，海关公布5月中国进口大豆达959万吨创历史新高，且据Cofeed实时调查统计，6月份国内各港口进口大豆最新预报到港903.48万吨，低于5月份实际到港的914.41万吨，较2016年6月份的756万吨增长19.48%。7月份大豆到港最新预期上调至900万吨。且近日豆粕成交明显放大，油厂豆粕胀库缓解后开机率将回升，豆油库存量或继续放大，截止6月9日，国内豆油商业库存总量123.64万吨，较上周同期的123万吨增0.64万吨增幅为0.52%，较上个月同期的124.3万吨降0.66万吨降幅为0.53%，较去年同期的82.54万吨增41.1万吨增49.79%。油厂整体供应充裕，基本面实质性利多匮乏，国内油脂期货盘不具备持续大幅上行动力。但受压榨亏损支持，再度大跌的概率也已经不大。
虽然天气炒作令美豆从低位回升，但天气市的特性就是反复无常，目前还没有对大豆形成损害，美豆整体还仍处于弱势震荡格局中，上方阻力在此前盘整区域950-970美分一线。预计短线豆油现货反弹高度也仍受限，仍需防范跟盘反复震荡的风险。后市主要取决于美豆产区天气。密切关注炎热干燥天气是否将损害美豆生长，一旦明显损害大豆生长，将扭转市场弱势格局。但目前天气预报显示，北部的南达科塔和明尼苏达州将在未来4天产生降水，6-10天中西部地区将出现降水，预计周一USDA周作物生长报告将显示播种加快，预计下周降雨前农民将结束播种。因此短期的天气炒作节奏可能不会持续过长时间。
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