美豆大跌及库存增大,豆油价格还能涨吗?

2016-07-08
摘要:

  来源:天下粮仓网  截止7月7日,沿海地区一级豆油主流价格的均价6040元 吨,较周初(即7月4日)高位6380大跌340元 吨,较上周同期也 [详细]

  来源:天下粮仓网
 
  截止7月7日,沿海地区一级豆油主流价格的均价6040元/吨,较周初(即7月4日)高位6380大跌340元/吨,较上周同期也下跌110元/吨。主导短期豆油宽幅波动的关键因素在于投机资金炒作,而非豆油基本面的变化。据天下粮仓调查数据显示近期国内豆油库存持续攀高且突破100万吨大关,目前豆油供应还是较为充足的,而调查了解虽然一些油厂已经为小包装备货作准备,但毕竟还谈不上大规模启动,可以说豆油供给有压力,需求动力不足,成本面支撑短期有限。
 
  “大浪淘沙始见金”,资金投机潮虽然一时能够在油脂市场掀起阵阵波澜,7月4-7日期间的豆油期现市场先是联袂大涨,然后又双双跳水大跌。因此,“万物不离其宗”,豆油市场的核心逻辑还是应该归于基本面上。
 
  据天下粮仓调查数据显示,国内豆油库存自4月11号结束此前的“去库存”,并从阶段性低位掉头向上回升,且在时隔10个月以后再度站上100万吨大关,截止7月6日当周,国内豆油商业库存总量103万吨,较上个月同期的81.93万吨增加25.72%,较去年同期的91.93万吨增加12.04%。
 
  我们可以看出豆油库存是从4月中旬最低点的不足59万吨开始上升到本周的100万吨,这时我们可能会产生疑问,豆油库存是怎么在短短的三个月时间暴增7成,达到如今100万吨这个水平?这100万吨的库存对豆油市场有什么样的影响?
 
  那么让我们来梳理下豆油库存攀高的主要背景:
 
  1、众所周知,最近几个月大豆到港量较为庞大,海关数据显示自4月份开始单月进口量一直在700万吨以上,天下粮仓根据船期表预估6、7月份进口量均已突破800万吨,而豆油厂此前豆粕不仅内销良好,还有数量可观的出口订单(多集中在5-8月份,每月近30万吨),导致其有大量的豆粕合同有待执行,在没有特殊情况下,国内豆油厂不得不将开机率维持在高位水平,豆油产出量增加导致其库存被动增加;
 
  2、今年宏观经济处于弱复苏中,大环境整体还是不太好,食用油终端消费难免受到一定影响,今年以来下游拿货意愿整体不如去年,作为佐证之一,我们抽样调查发现今年销区如贵州贵阳、遵义和云南昆明当地的食品企业采购次数及单次采购量均不及去年,据我们的调查用户反映:“今年这边的食品企业生意不好做,基本是随用随买,用油量不太多,还不如去年呢”。雪上加霜的是,今年国储抛售大量菜油,随着低价国储菜油逐渐出库并流入市场,也挤占了豆油此前一部分市场份额。年初迄今以来豆油成交总量逊色去年同期,同比降幅逾6.5%,据天下粮仓调查数据显示,2016年1月1日至7月6日,国内主要地区油厂散装豆油成交量不到227万吨,相比之前,去年同期成交了243万吨。
 
  由此可以看出,目前豆油基本面仍相对偏空,虽然资金炒作带动本周初豆油一度大涨,但那毕竟是“昙花一现”,自7月4日高位跳水以来豆油已完全回吐此前涨幅,甚至还跌破上周同期水平,不仅白忙活了一周,还“倒贴钱”。
 
  那么,既然豆油库存这么大,豆油后面价格还能涨上去吗?如果能上涨的话,那应该会在什么时候?
 
  由于中国老百姓非常重视中秋节等传统节日,所以每逢这个时期,小包装食用油就会迎来销售的最佳时机,可以说7月下旬-9月上旬将迎来集中备货旺季,7月中上旬一些油厂也会开始做准备,但还不会大规模展开。后期一旦小包装备货大规模补库展开将造成油脂需求骤增,8月份豆油库存将有望迎来阶段性拐点,即止升回落,届时其对价格压制减弱。
 
  7、8月份美豆处于“天气市”,8月份出现拉尼娜的概率很高,如果能美国大豆产区天气能出现高温干燥,再有美豆天气炒作再配合,豆油市场或仍有望迎来一波上涨行情,但涨幅多大以及持续时间要取决于美豆产区天气的炒作情况,暂时也不能抱过大的期望。因此,本轮豆油大幅回落需要密切关注,等待跌稳时逢低补库的机会。
 
 
登录后查看全部内容
微信登录