油脂需求转旺,调整后将上移

2016-08-18
 
  方正中期
 
  1、日本宽松不及预期,以及美国第二季度经济数据不利,美元回落,商品压力略减弱。中国经济增长数据基本符合预期,市场对大宗商品需求预期有所变化,悲观情绪略有减弱。原油弱势下探格局则带来偏利空影响。油脂震荡波动整理,前期调整企稳反弹,但料在拉升速度上缺乏更多有力支撑,暂难形成较大的趋势性波动。
 
  2、美豆新作生长正常,天气缺乏威胁,美豆迅速回落一度接近950美分附近,弱势难平,不但逢低采购回升对美豆形成一定支持。国内第三季度大豆到港继续同比略有回落,国内南方洪涝一度影响养殖及运输等,对于油粕需求均形成不利影响,后期料会有逐渐改善,油脂类双节备货预期将会逐渐展开对油脂需求形成提振,油强粕弱或显现。
 
  2、马来西亚棕榈油进入增产周期,不过出口有所回升,加上马币相对美元走软,提振马棕油价格再度回升。国内棕榈油一度顺价,窗口引发进口回升,但持续时间不长,进口增长持续性一般,国内棕榈油低库存对近月形成较强提振,阶段走强,但持续性或随着近期采购的棕榈油到港有所弱化。不过欧盟,以及预期的印度购买料会出口恢复逐渐提振马来西亚棕榈油出口。
 
  3、菜籽油储备出库存,不过,由于国产量小,进口菜籽又面临严格限制,仍会受到一定支撑,不过直接进口菜油窗口打开引发进口量后期回升显著。从较长时间来看,菜油基本面仍将趋于改善。
 
  后市展望与操作策略:
 
  油脂经过几个月的震荡整理,8月料延续波动走势,上行节奏可能会放缓,走势可能反复,不过由于下半年需求转旺,调整完全后仍将上移。美豆新季生长情况继续作为聚焦点,而棕榈油则需看实质需求变化,菜油则要看进口变化则受政策的影响程度。
 
  从豆油走势看,7月波动调整后,可能会在5600-6500之间宽幅震荡。棕榈油4800-5500之间反复。菜油波动跟随,重心上移,6000-6700之间波动为主。