豆油外围转暖,阶段上涨可期

2015-10-12
摘要:

  方正中期 杨莉娜  豆油十一长假前震荡回落整理蓄势,长假期间外盘普现转暖,美豆油供需态势向好加上原油大涨,对于节后市场料形成有 [详细]

  方正中期  杨莉娜 
 
  豆油十一长假前震荡回落整理蓄势,长假期间外盘普现转暖,美豆油供需态势向好加上原油大涨,对于节后市场料形成有力提振,阶段上行或可期待。
 
  阶段商品或有修复性上涨
 
  全球经济放缓,需求下降预期仍主导市场,但是在商品价格低迷之下,商品供应端的收缩也在陆续显现,从而令商品市场下行动能已显不足,尤其是原油市场在经过连续低迷价格运行之后也出现了较为强烈的价格修复意愿,从而为其它大宗商品带来正面提振。在这样的大资本市场环境中,油脂市场涨跌,也将遭受外部市场的影响。此外,由于美国加息预期因经济形势发展出现延后预期,受此影响阶段美元走软,美豆、美豆油均出现反弹,自2008年低点逐渐出现修复意愿。
 
  国际市场主基调渐有利空出尽之感
 
  美国农业部9月末的季度库存报告总体利多,截止2015年9月1日美国陈豆库存总量为1.91亿蒲式耳,虽然年比增加108%,但是好于市场预期,美豆止跌,普现反弹。此外,美国统计局自2011年停止的月度大豆压榨报告也在10月1日公布,显示美国8月大豆压榨量为438万吨,报告亦显示,美国8月底豆粕库存为305,920吨。豆油库存仅为12.97亿磅,美国豆油库存处在低水准,提振美豆油出现显著上行,回到28美分上方。继马棕油大幅上涨之后,美豆油后来跟上, 将对油脂整体形成良性带动。
 
  此外,美国农业部10月供需报告于10月9日公布。美国农业部在其月度供需报告中,对收割面积预估做了调整,预估2015/16年度美国大豆产量将达到38.88亿蒲式耳,但平均单产预估为每英亩47.2蒲式耳,略利多于市场预期,不过供应仍显充足。叠加季度库存报告的利好推动,美豆类仍可能会有进一步反弹空间。
 
  豆油相对竞争力提高
 
  总体来看,全球油脂油料市场供应充裕的总格局存在,但是利空因素已经在前期得到较为充分的体现。随着美国农业部供需报告逐渐偏向不太利空方向的调整,加上农产品需求刚性存在和原油走势出现较大改善,油脂整体外围环境得到较多改善。随着马棕油大涨后,豆棕油FOB价差出现显著缩小,国际市场价差已经缩至100美元以内,料令后期供需向豆油转移,这也利于豆油价格的进一步反弹。
 
  国内油脂供应压力转弱
 
  大豆到港量预期将逐渐回落,国内供应压力逐渐转弱。2015年10月份国内各港口进口大豆预报到港95船602.65万吨,明显低于9月的681万吨,但远高于往年同期,近 5年平均为443万吨。压榨利润较好促使压榨量保持高位运行,随着油粕价格下跌,压榨利润有所下降,但是正向的压榨利润仍可能促使压榨量延续。对于新季美豆采购总体略现迟滞,但是下游需求存在,近期下游价格回升,压榨利润进一步回升后料会促进进口出现回暖。
 
  豆油库存阶段回落
 
  国内外顺差空间基本消失,国内油脂直接进口在前期增加后料重归低迷,豆油棕榈油进口量后期料减少。豆油的储备需求也得到满足,也将影响后期直接进口。双节备货后,供需料现两淡,但是总体压力也在减小。国内豆油商业库存量因节日备货以及中间商库存补货,库存已经自100万吨上方回落至90万吨附近,且因为阅兵及天津爆炸事件一度影响华北地区部分油厂开机情况从而令豆油供应较多情况得到缓解。而棕榈油库存仍有回升,需求增长有限,而7-8月进口均较多,令库存出现走升,随着天气转凉,国内来看豆油在需求上将会继续显现进一步优势。
 
  后市预判
 
  豆油因利空因素逐渐消化,同时国际市场马棕油上涨神助攻,加上外围因素有所转暖,商品回升预期整体显现,豆油借势可能重心继续震荡上移。后期关注马棕油厄尔尼诺,原油的进一步走势带动。
 
 
 
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