2006年豆油市场行情回顾与展望

2007-02-21
 

    2006上半年,进口大豆、豆油到港量非常大,由于外盘行情低迷,对国内豆油市场形成不利的形势,而随着天气的逐渐变热,棕榈油也开始全面抢占豆油的市场份额,致使豆油销量远不如往年同期,整体行情徘徊在低位。下半年,中东局势动荡加剧,人们比较担扰国际原油生产和供应秩序,能源危机鼓动了各国大力发展生物柴油计划,油脂消耗量迅速扩展,推动国内外豆油价格步入“升”途,尤其市场对全球农产品“牛市”的预期,将豆油价格推向年度新高。

  展望2007年的豆油市场,由于市场对新年度美国大豆减种、大豆锈病以及南美天气的担扰,市场炒作仍将此起彼伏,有关生物柴油项目继续成为支撑豆油市场走强的理由,预计上半年大部分时间里国内豆油价格将维持高企行情,随着有关市场因素的“尘埃落定”,豆油行情还将呈现规律性滑落。

    一、2006年豆油市场回顾

  2006年国内豆油市场基本呈现“先稳后涨”的态势,上半年国内豆油平均价格维持在5000-5200元/吨之间,而下半年则出现震荡上扬的行情,整个2006年,国内豆油的行情走势可划分为以下几个大的阶段:

    第一阶段:1-6月份,相对稳定。

  首先,抑制豆油价格上涨的主要因素如下:

  1、上半年前期进口豆油到港数量较大形成压力。

  自2006年1月1日起,我国对进口食用油配额管制取消,进口大豆大量到货。1-2月份南美豆油陆续到货20万吨至25万吨,3-4月份进口豆油月到港量在15万吨左右,而且到港成本较低(部分货源到港成本仅4800-4900元/吨),使市场对后市信心不足。
  2、进口大豆到港量逐步放大。

  从二月下旬开始,进口大豆到港数量逐步放大,3月份和4月份两个月进口大豆到货总量超过500万吨,且4月份到港的南美大豆成本较低,在2500-2520元/吨。今年5、6月份进口大豆到港数量异常庞大,两个月共计620万吨,其中5月份到货量预计为280万吨,整个6月份的进口到货达到340万吨左右,为单月的最高纪录,随着油厂开机率提高,给豆油市场形成心理压力。

  3、国内豆油需求不旺。

  今年春节前,各地小包装食用油的备货高峰提前结束,使节日期间豆油需求始终不温不火,而步入三、四月份之后,豆油又受传统需求淡季影响而行情低迷。

  4、外盘大豆类产品低迷给国内豆油市场带来沉重压力。

  今年上半年前期,南美大豆产区天气改善,全球禽流感形势加重,美国主产区降雨充沛,美国农业部报告利空等等一系列利空因素打压了CBOT大豆类产品回落,从而也影响到国内豆油市场价格的定价。

  5、国内棕榈油分提能力提高,给豆油市场带来冲击。

  今年,我国棕榈油分提能力得到极大地提高,低度脱色棕榈油较早时间就投放市场,色泽透亮,勾兑到一级豆油中的比例非常高,不断挤占一级豆油的市场份额,使国内豆油需求始终难以放量,在缺乏需求支撑的情况下,行情进一步上涨的动力不足。
 
  6、新菜油上市,给豆油市场带来些许压力

  自5月下旬开始,长江中上游云、贵、川及两湖地区新菜籽陆续上市,一些油厂已经开机生产新菜油,6月中旬起,各地新菜油将大量上市,长江流域老百姓习惯食用菜油,因此,新菜油大量上市给豆油市场带来一些冲击。

  其次,力挺国内豆油未发生深跌的主要因素如下:

  1、禽流感打压豆粕下跌,油厂提高豆油价格的愿望强烈。

  由于禽流感严重肆虐,豆粕需求低迷,价格疲软,不断探底,创下两年半来的新低,油厂多陷于亏损,面对较大的豆粕压力,停产率提高,油厂借机力挺豆油价格的愿望增强,从而使豆油价格居于相对稳定的状态。

  2、国内外豆油价格发生倒挂,进口量减少。

  随着美国与伊朗“核争端”逐渐升级,市场担忧影响伊朗原油供应,国际原油价格大幅飚升,连创新高,黄金价格也攀升到25年以来的新高,工业产品大涨对CBOT大豆类产品带来推动,原油价格创纪录,市场看好生物柴油需求前景,吸引投机基金入市做多,豆油涨幅巨大,逐渐与国内豆油价格形成倒挂。随着南美豆油的强劲上涨,导致今年4、5月份中国进口南美毛豆油数量大降,《油世界》表示,两月进口总量仅达10万吨,去年同期为26万吨。6月份进口豆油到货量也不高,只有7.7万吨。后期进口豆油数量的减少也减轻了国内豆油市场压力。

  以上多空条件基本使国内豆油价格稳居在低位,使其在上半年的整体行情波动幅度也不超过200元/吨,截止6月底,国内大部分地区一级豆油出厂价5280-5350元/吨,四级豆油5040-5080元/吨。

    第二阶段:7-9月份,震荡上扬。

  1、进口豆油利多支持:继美伊“核争端”之后,以色列同黎巴嫩武装冲突不断,人们唯恐中东乱局扩大,导致石油供给中断,8月原油期货结算价报每桶77.03美元,涨0.33美元,稍早一度触及高点78.40,刷新了原油价格的纪录高点。原油坚挺,使得生物柴油需求将放大,豆油是生产生物柴油的原料之一,行情受到推动,导致国内外豆油价格长期倒挂。8月南美进口毛豆油到港成本高达5550元/吨以上,9月到中国口岸完税成本提高到5800元/吨,6、7月份进口豆油到货量也有限,支撑了国内豆油行情。

  2、进口大豆利多支持:除了生物柴油项目鼓动之外,CBOT大豆、升贴水、海运费等众因素的上扬,不断抬高进口大豆到港成本,自步入7月份之后,南美大豆到中国口岸成本价格已经保持在2650-2700元/吨高位。而且由于豆粕低迷,大豆压榨亏损,油厂订购大豆的热情消退,七、八月份进口大豆到港数量减少(两个月到港总量在460-470万吨左右),9月份进口大豆的到货量下降到170-190万吨左右,且大多集中在南方港口,北方油厂后期原料将面临偏紧局面,大豆供应量不均衡也严重影响了油厂的开机率,各地纷纷放慢了压榨步伐,减少了豆油供应量,推动了其价格的上涨。

  3、油厂停工限产支持:由于养殖业恢复进展缓慢,终端消耗迟缓豆粕需求疲软,各地油厂豆粕库存压力庞大,基本还陷入了阶段性亏损(亏损幅度达到150-250元/吨),油厂处境艰难,大多采取限产来缓解压力,因此,油厂提价补亏的愿望强烈,跟随外盘上涨而不断试探性提高豆油报价。

  4、棕榈油利多支持:由于中东形势紧张,国际原油价格一度创出历史新高,生物柴油对豆油及棕榈油的需求将增加,马来西亚种植园行业和商品部长陈华贵不失时机地表示,亚洲两大棕榈油生产国--马来西亚和印尼两国决定各自每年留出600万吨毛棕榈油(相当于年产量的40%),用作生物燃料和生物柴油生产的原料,市场大受鼓舞,积极炒作生物柴油事件。加之,传言马来西亚7月份棕榈油产量将较6月份降低5%-10%,而棕榈油出口需求改善,7月末马来西亚棕榈油库存将降低,使7、8月份两个月外盘棕榈油价格发生连续暴涨,推动了国内豆油价格直接上涨。而到8、9月份,国内天气转凉,尤其是北方地区秋意渐浓,降雨较多,“一场秋雨一场寒”,昼夜温差放大,棕榈油勾兑用量明显下降,南方地区虽然由于“秋老虎”现象,天气还比较炎热,但预计棕榈油销售旺季也维持不了太长时间,豆油市场开始朝着利好的方向发展。

  5、双节备货利多支持:由于闰七月,10月6日才迎来中秋佳节,适逢国庆,双节齐至,今年“双节”备货量比较大,9月份国内新一轮小包装备货已经启动,各地超市小包装色拉油纷纷上调,食用油需求旺季到来,引发了国内豆油价格进一步上涨。
  6、东北大豆利多支持:9月份黑龙江大豆供应进入青黄不接时期,东北地区油厂开机率不断降低,豆油货源日益紧张,黑、吉、辽等东北地区豆油价格高涨,对整个北方市场带来支持。

  正是以上诸多利多推动了第二阶段国内豆油价格不断上扬,不过,原油和外盘豆油上涨并非一帆风顺,8月间还出现大幅下跌,豆油多半时间处于需求淡季,夏季棕榈油的勾兑冲击较大,八、九月份进口豆油到港量增加,以及9月中下旬国内小包装集中备货结束豆油需求的减弱,都给国内豆油市场形成一次次冲击,7-9月份间,国内豆油价格基本维持震荡上扬的态势,截止9月底,国内一级豆油价格已经上涨到5840-5950元吨,四级豆油上涨到5550-5650元/吨。

    第三阶段:10-11月份,直线上扬。

  进入10月份之后,外盘一个接一个的利空不断涌现,首先美国农业部调低了美国玉米产量,澳大利亚小麦产区的旱情可能导致小麦减产近三分之二,,导致CBOT小麦及玉米暴涨,带动大豆类产品强劲上涨。之后,美国农业部月度报告中将大豆产量调高幅度也连续低于市场预期,技术性上涨动能、坚挺需求以及大豆价格相对于玉米、小麦价格被低估的想法继续吸引着投机买家,而且,美国大豆收获进度落后于预期水平,市场认为大豆价格需要上涨的更高,才能确保明年不会出现大量耕地转播玉米和小麦的情况,基金积极入市大幅做多推动了CBOT大豆、豆油价格连创新高。尤其是步入11月份后,全球农产品迎来“牛市”行情得到广泛识同,生物燃油对植物油需求的不断扩大使得工农业产品之间的联系更为紧密,过去几千年里,粮食都是用来喂养人类和牲口的,但是现在开始要来喂养汽车和机器了,也就是说,农产品的需求将得到历史性提升,农产品与工业产品的差价将不断缩小。与玉米、小麦相比,大豆价格被严重低估,市场强力做多,推动了外盘大豆、豆油连续大涨,国内外豆油发生严重倒挂,增添了国内油厂对后市信心。临近月底,阿根廷又宣布在2006年11月17日开始关闭2006/2007年度的粮食、含油作物以及相关子产品的出口申请,作为中国豆油主要进口国,其行为无疑于“火上浇油”。另外,印尼毛棕榈油价格也创下六年来的新高。植物油市场全球性的走高,推动了国内行情。

  与此同时,国内豆油供需面也得到全面改善。由于九、十月份进口大豆到港数量大幅减少,原料不足,国庆长假期间,国内不少工厂停产、限产,豆油总体供应量下降。节后部分工厂陆续恢复生产,但刚恢复生产时间不长,在外盘持续大涨刺激下,引发中下游买家集中采购行为,导致部分工厂货源更为紧张,油厂伺机惜售,中间商积极补仓,推动了国内豆油价格不断创新高。尤其是国内各地超市小包装全面上调,终端需求市场的全面启动,进一步巩固了豆油价格直线涨势。截止11月底,一级豆油普遍达到8000元/吨一线,部分地区甚至达到8100-8200元/吨,短短的四天时间,上涨了900-1100元/吨。

    第四阶段:12月份,高位回调。

  随着阶段性的抢购和备货结束,各级经销商手中库存逐渐充足,必竟目前距离春节还比较远,节前终端市场需求增长尚未启动,豆油的出货缓慢使各经销商有所警觉,买家入市转而谨慎。与此同时,国内豆油供应量开始膨胀,根据船期计算,12月份及1月上旬,国内港口有30万吨以上进口毛豆油集中到港,成本相当低廉,在5700-6200元/吨不等;国务院发出通知,要求保证粮油供应,合理增加粮食品种和成品粮的储备,保证随时能投放市场,要求组织好粮食调运,铁路、交通部门要加强调度,优先保证粮油运输。中储粮等单位先后6次竞卖国储粮油平抑物价,大量国储毛豆油流入市场;由于豆油价格高企,大豆压榨利润丰厚,,11月份中下旬大部分油厂有新的大豆补充,开机率也较高,使国内豆油供应量进一步增长,市场供需重点发生转变。尤其是外盘的涨势也未能得到延续,发生高位回调,均给国内豆油市场带来压力,整体行情发生缓慢回落。截止到年末,国内大部分地区一级豆油价格已经回落到7550-7750元/吨,四级豆油价格7200-7400元/吨。

    二、2007年豆油市场展望

  岁末年初,国内豆油市场行情又出现温和上涨,虽然幅度不算大,但也在一定程度上延续了市场看多气氛。预计步入2007年之后,随着春节临近,节前小包装备货高峰的启动,国内豆油价格还将再次出现一些回升。从中远期来看,一直牵动市场的主导因素莫过于大豆与谷物产品需要协调比例,才能保证新年度美国以及中国大豆播种面积得到巩固。而当前,全球农产品适逢三十年一遇的“牛市”行情,农产品歉收和全面升值需要市场定价得到相应配合,分析师推理此次牛市行情将至少要延续三年时间。豆油作为生物柴油主要原料油品之一,其市场需求和价格定位已经上升到新的高度,如果没有较大利空冲击,价格很难发生深跌。另外,后期中美大豆播种面积的落实、大豆锈病在南北美州控制情况、各主产天气变化以及国内外突发事件等一些不确定性也都可能再次刺激国内外豆油价格不断震荡上扬。

  从技术上分析,2006年豆油上涨行情一度突破8000元/吨高位(一级豆油出厂价),根据历年豆油走势规律以及“头肩部”理论,虽然2007年度豆油价格再次突破8000元/吨大关有些困难,但在本次豆油“牛市”尚须“头肩”部链接的情况下,后期豆油还有步入“升”途的机会。而且“高位”构架还可能得到长期延续。初步预计,如果没有较大突发事件发生,2007年上半年的大部分时间里国内豆油价格有望继续稳居高位。

  值得关注的是,国家稳定物价的决心比较大,2007年国家宏观调控力度不减。日前,国家发改委再次发生通知,要求各级价格主管部门做好“元旦、春节”期间市场价格监管工作,“两节”期间粮油不得乱涨价,在国家庞大的储备支持下,调控措施“掷地有声”,由此预计2007年国内豆油价格也难再出现大涨行情。而且,如果中美大豆播种面积有增无减,各主产区天气也比较良好,原油价格趋于平稳,等等一些利多因素得到有效消化之后,2007年夏、秋季国内豆油价格还可能呈现明显地理性下滑。

    来源: 中华粮网   王振瑞

                  
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