多空交织,豆类上下两为难

2009-08-26
 

8月份以来,CBOT大豆期货自1050高点回落,并于950附近开始企稳,行情变幻莫测,起伏较大。目前行情炒作焦点仍然是天气,然而在此期间国内现货市场受供应紧俏支撑,表现较为强势,个别地区甚至出现小幅上涨格局。此外,国内临储大豆继续拍卖,以解救国产大豆加工企业于水深火热之中,无奈拍卖价格成为制约成交放大的瓶颈。加之政府补贴传言愈演愈烈,最终第五次拍卖仅以微量成交收场。总体来看,随着国产大豆供应的进一步趋紧,市场价格正在逐渐脱离外部因素影响,但短期内临储库存仍是左右市场购销格局及价格走向的关键因素,国内政策干预短期将主导市场方向。


  一、销区市场供应偏紧,国产大豆水涨船高


  近期南方销区市场国产大豆价格呈现上扬走势,主要受整体供应吃紧提振,加之部分市场消费需求略有回暖,为大豆价格提供良好上涨基础。据统计,截止到8月21日,销区国产油用大豆平均销售价格为3784元/吨,食用大豆平均销售价格为4103元/吨,时值8月中下旬,国庆及中秋双节逐渐临近,终端市场需求正缓慢回暖。但由于近期南方市场到货量偏低,各地经销商手中库存已所剩不多,补库意愿明显提高。通过观察可以发现,近日局部产区贸易商出货速度较前期有较大改善。与此同时,市场价格也随着经销商的惜售心理上涨。然而,目前国产大豆市场仍然存在一定压力。一方面,8月份以来部分南方产区大豆少量上市,尽管暂时还无法缓解市场供应紧张的局面,但随着时间推移,新豆上市对陈豆价格的压力将逐渐体现。


  另一方面,近期进口大豆成本跟随CBOT期货价格大幅下探,目前已基本回落至4000元以下,国产大豆因此再度面临销售压力。总体来说,预计短期在市场需求尚未完全打开情况下,国产大豆价格上涨空间将受限,特别不能忽视来自进口大豆的影响,而在8、9月份进口大豆数量减少,国产新豆上市背景下,现货市场的需求取向也势必影响大豆价格走势。


  国内豆油现货市场价格整体走势平稳,部分地区油价涨跌互现。市场没有利好消息接力,现货市场交易气氛观望,厂商执行合同、夯实价格基础意愿较强。分析市场上影响油价走势的因素,主要有以下几点:首先,终端市场需求恢复缓慢,贸易商出货速度不快,暂时入市积极性不是很高,但国庆及中秋双节的潜在需求对市场存在一定提振作用;其次,虽然目前阶段市场供给比较充足,但油厂有一定提价意愿,对后市存在看涨预期。短期内油价将呈现震荡偏强走势,若期市及成交支撑得当,沿海地区一级油价有望上冲8000元/吨。长期行情预测:8月下旬至9月,国内豆油市场需求有望逐步恢复,市场人气将有所积聚,油价整体运行空间将有所上移,来自期市的带动作用将比较重要。提请关注国内外期货市场走势,豆粕、棕油价格走势,区域内市场供需及成交状况,国家对大豆及油脂行业的相关政策。


  二、五批拍卖成交依然惨淡,政府补贴传言愈演愈烈


  第五批国内临时存储大豆继续拍卖,本次东北三省共计划销售大豆50.01万吨,实际成交362吨,成交均价3750元/吨,总成交率仅为0.08%。其中,内蒙、吉林均以流拍告终,仅黑龙江少量成交362万吨。我们认为,造成临储拍卖再受冷遇的原因可能主要有以下几点:首先,拍卖价格仍然是成交的关键因素,这一点已经毋庸置疑。根据油厂当日大豆收购价格及油粕销售价格计算,目前黑龙江省内油厂压榨利润在50-100元/吨之间,而当前油厂普遍大豆收购价格为3520-3620元/吨,较临储大豆价格偏低达230元。这也意味着,一旦油厂采购临储大豆将会迅速进入亏损状态。其次,目前距离东北产区新豆大量上市仅剩一个半月左右时间,油厂完全可以通过短暂停产的方式迎接东北地区新豆上市,所以在这期间部分油厂将保持对大豆的最小消费状态。另外,还有一个重要因素,即油厂补贴传言再被热炒,消息灵通人士称,补贴已经通过相关部门审批即将落实。具体方案为,在维持临储大豆拍卖价格不变的基础上,向东北主产区部分油厂提供每吨200元的补贴。受此影响,部分油厂收购报价顺势下调,幅度在20元/吨左右。其中,哈尔滨3600-3620元/吨、牡丹江3600-3620元/吨、佳木斯3540元/吨,集贤3520-3540元/吨。目前,多数油厂均在观望中等待补贴的落实,但此事仍未得到官方回应


  三、天气左右美豆市场,产量利空后期走势


  目前天气状况再次成为主导美盘走势的关键,美国中西部地区天气潮湿,且目前适合作物生长,导致投机商大大加深了对后期美豆产量大幅增加的担忧预期,美盘看空势力由此重新蠢蠢欲动。据天气预报显示,未来几天时间内美国玉米和大豆作物种植带85%的地区都将出现0.5-2英寸的降雨,温暖的气温及充足的土壤水分将有利于大豆结荚和鼓粒,较为温暖的气温亦将促进作物生长完成最后的冲刺。另外,气象机构预计至少到9月初不会出现高温和低温天气。目前天气及作物长势普遍良好,这也预示2009年美国大豆产量将突破创纪录的32亿蒲式耳,从而使大豆市场将继续承压。据美国农业部周一收盘后公布的作物生长进度显示,上周美国大豆作物的优良率为66%,持稳于一周前,但总体高于一年前的62%。并且,根据数据显示,8、9月份中国大豆进口预估将减少至200万吨左右,同样为美盘走势带来一定利空效果,所以短期走势仍将面临下跌压力。不过基于美豆旧作库存吃紧的现实,加上天气因素的不确定性,美豆走势不宜过分看跌。