近期国内外金融市场再起波澜，一方面美元贬值全球通胀预期使得国际黄金价格再次冲上1000美元，另一方面全球经济仍处在艰难复苏之中，未来经济走势仍存疑问。国内农产品市场同样也是多空因素交织，当前国内大豆市场即将面临中国、美国大豆收获季节的到来，连豆如何演绎成为期货投资者关注的焦点，笔者拟结合当前市场格局对连豆走势作出解析。

　　全球通涨预期和美圆贬值支撑商品价格走高

　　美国次债危机引发的全球金融动荡已经持续很长时间，以美联储为首的各国央行纷纷采取定量宽松货币政策刺激经济。从目前全球经济形势看，这一政策确实发挥了应有的作用。美欧重要经济体经济下滑速度已得到有效遏止，中国经济也呈现企稳向好态势。不过这一同时也带来了另一个问题——通货膨胀。通涨预期已成为近期影响国内外商品价格走势的主要因素之一，虽然央行有关数据显示我国目前还没有出现通货膨胀，但是随着国家经济刺激计划的继续推进，如何在不影响我国经济发展大局的前提下抑制通货膨胀将是一个无法回避的问题。

　　近期美元持续贬值再一次显示国际市场对全球的通胀预期再次升级。国际大宗商品价格在经过一段时间的振荡整理后，在通涨预期刺激下是选择了向上突破。笔者认为，在全球通涨预期没有得到妥善解决以前，大宗商品尤其是受季节性因素影响比较小的工业品仍将呈现振荡上行的格局。

　　美豆期价依旧维持振荡整理格局

　　CBOT大豆期货市场作为全球大豆贸易的定价中心，既反映了大豆国际贸易情况也反映了美国国内大豆市场的动态变化。CBOT大豆期价受全球金融风暴的影响，从历史高点1600美分下跌到800美分左右才企稳。从CBOT大豆期价历史价格分析可以看到，750—800美分一线是其重要支撑位，美豆价格在未来的很长时间内将在800美分一线以上运行。目前CBOT大豆期价主要受到以下几方面因素的影响：首先，全球通涨预期对大豆价格构成强有力的支撑，期价在这样的大环境中很难出现大幅度杀跌行情；其次，整个国际市场农产品价值被长期低估，CBOT大豆期价在经过2008年的大牛市后，其价值上了一个新的台阶；第三，全球大豆钢性需求明显，尤其是我国2009年上半年创记录的进口量对国际大豆价格提供了强劲支撑；最后，中、美等北半球国家马上迎来大豆收获季节，季节性利空抑制了期价的上涨幅度。

　　综合以上影响CBOT大豆价格因素分析，我们不难看出，通涨预期、中国需求、季节性压力是影响大豆期价的主要因素。通涨预期和中国需求并不单纯影响大豆市场，其他大宗商品也深受其影响，看好中国市场的巨大潜力已经成为世界普遍共识。不过季节性压力将是短期内影响国际大豆价格最重要的因素，CBOT大豆市场已经在通过振荡整理来逐步消化这一重要的利空信息。

　　通过对CBOT11月份大豆期价走势分析，我们可以清楚的发现，自2008年11月份开始，CBOT期价围绕920美分一线展开了为期11个月的振荡整理行情，到目前为止似乎还没有结束的意思。笔者认为，CBOT大豆期价不排除是一个长期振荡筑底过程，在经过对季节性利空信息的消化以后，大豆牛市行情卷土重来。

　　连豆期价在多空因素的影响下徘徊不前

　　由于我国大豆市场对国际市场的依存度高，连豆市场与CBOT豆类市场的关联度也高。从今年国内连豆价格中我们不难看出，国内大豆期价明显强于CBOT大豆价格，主要原因在于国内大豆需求旺盛，今年我国大豆进口量预计将再创历史记录。但是也应看到，连豆市场在失去CBOT大豆市场的指引后，连豆价格走势有些犹豫，期价在一波三折中实现了国内的强势格局。

　　目前国内大豆市场不仅面临相同的季节性压力问题，同时国储库存大豆也是悬在多头资金头顶的一把利剑，多空因素互相交织使得连豆价格徘徊不前。综合市场信息分析，笔者认为2009/2010年度我国大豆市场对国际市场的依存度仍然会比较高，国储豆的大量库存可能会影响到新年度收购大豆的进展，但是国家暂时不会抛储深幅打压大豆价格。国内大豆就爱个整体上受到季节性压力影响会有小幅度回调，但幅度不会太深。

　　综合以上分析，笔者认为，国内连豆期价在季节性压力影响下，后期将会出现一波小幅度回调行情。结合盘面来看，不排除大连市场的回调动作也是一个验证支撑夯实底部的过程。随着对季节性利空因素的逐步消化，连市大趋势上依旧跟随CBOT市场出现强势格局，笔者谨慎看好国际大豆市场，建议投资者在远月合约上保持多头思路，密切关注美盘大豆的突破时机。