广州冷机重组方案获批,变身大豆加工企业

2009-09-25
 

证券日报报道:9月24日晚广州冷机(000893)发布公告称:2009年9月24日,广州冷机股份有限公司收到中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)《关于核准广州冷机股份有限公司重大资产重组方案的批复》(证监许可[2009]972号)。根据上述批复,证监会核准公司本次重组方案。


  按照上述核准文件要求及公司股东大会的授权,公司董事会将尽快办理本次重大资产置换暨关联交易的交割事宜。


  午后飙涨


  9月24日,下午开盘,广州冷机(000893) 在整个电器板块盘整的情况下,强势上涨,下午14:20时,广州冷机已经超过1.50%的涨幅排在个股上涨首位。


  最后涨幅7.40%,以25.12元的价格报收。


  自9月份以来,广州冷机已经上涨两成多,涨幅远高于电器板块15%的涨幅。长城证券分析认为,公司今年拟以全部资产和负债置换东凌实业旗下的100%植之元股权,一旦资产置换成功,公司业绩将会有较大的提升空间。


  广州冷机的重组草案早在2008年11月13日就首次曝光。


  根据重组方案,冷机大股东东凌实业集团将旗下植之元100%股权与冷机原有资产进行置换,交易价格超过4亿元。


  目前,东凌实业持有冷机1.34亿股,占总股本的60.50%。


  置换后,公司预计明年实现营业收入近67亿元,净利润将达2亿元;每股收益也将由重组前的0.13元增长到0.91元。


  据了公开资料显示,植之元是一家大型大豆加工企业,处于农业产业链下游,植之元资产独立完整,业务规模庞大,经营业绩优良,属于优质的大豆油脂加工资产。


  植之元在我国进口大豆压榨量中约占4.25%的市场份额,是压榨量排名前十位的三家民营企业之一。


  公开数据显示,植之元在2008年1月至8月的净资产收益率即高达108%,预计全年将超过133%。置换后,广州冷机每股收益将由重组前的0.13元增长到0.91元,2009年净利润将达2亿元。


  盈利能力有待观察


  根据,广州冷机发布2009年上半年业绩报告显示,其2009年上半年实现营业总收入70726.25万元,同比下降31.35%,净利润-589.34万元。


  而2008年同期,该公司盈利2089.21万元。


  2009年上半年广州冷机共生产冰箱压缩机326.83万台,销售316.57万台,产销量较上年同期分别下降20.65%和26.75%。


  对于亏损,广州冷机表示,由于市场需求不足,产品价格下降,加上2008年年底公司原材料、成品库存积压较大造成产品成本提高,导致2009年上半年公司产量、销量、主营业务收入均下降,营业利润大幅减少。


  作为一家以制冷压缩机生产为主营业务的企业,广州冷机2008年净利润亏损6258.74亿元,预计今年上半年仍将有100万元至600万元的亏损。


  而重组方案的通过,植之元的置入会否给广州冷机业绩带来大的改变呢?


  长城证券据预测,交易完成后,广州冷机2009年有望实现收入66.95亿元,净利润2亿元,实现每股收益0.91元。


  但也有人持有不同意见。


  光大证券研报中指出,若最后植之元正常注入广州冷机,则整个重组进程将基本完成,同时,之前广州冷机承诺的2009年2亿元净利润仍旧生效。“从整个上半年的榨油盈利波动来看,应高于往年同期,源于本年度豆粕走势强于同期国际大豆和国内豆油价格,这将使公司获得更多的压榨利润。”


  光大证券认为,植之元在今年上半年极有可能完成全年承诺的绝大多数盈利或者更多,因此,2009年公司盈利应高于公司原先估计。


  银河证券分析师吕喆也表示,由于豆油及豆粕的价格降幅明显高于黄豆,因此植之元业绩环比继续大幅下滑的可能性极大;另外国内大豆加工业目前压榨能力严重过剩。虽然目前植之元公司的盈利能力高于广州冷机现有资产,但在产品价格大跌、产能严重过剩的背景下,植之元公司未来的盈利能力存在较大的变数。


  长期跟踪广州本土上市公司的广州证券研究员张芳认为,“从公司基本面来看,植之元主要生产豆油和豆粕,其实对于公司的利润贡献并不大。此前预计2009年盈利0.91元,我认为实现起来并不是很乐观。”