5月份迄今，郑州菜油市场走出了一波先扬后抑再扬的行情。笔者认为，目前菜油市场风险加大，后市大幅震荡或不可避免。

　　一、客观看待收储对市场的影响

　　5月31日，国家发改委下发《关于做好2009年油菜籽收购工作的通知》，要求继续在主产区对油菜籽实行临时收储，同时确定2009年油菜籽托市收购价格为1.85元/市斤。与此同时，《通知》规定，为调动加工企业入市收购油菜籽的积极性，国家委托一部分规模较大、有一定资质的中央直属粮油企业和地方国有或民营油脂加工企业，按照不低于国家确定的托市收购价格挂牌收购农民交售的油菜籽，并加工成菜籽油自行销售，自负盈亏。中央财政给予委托企业0.10元/市斤的一次性费用补贴，如果油菜籽市场价格回升到2.00元/市斤以上，则停止补贴。

　　2008年年末国家出台的油菜籽收储价格定为2.2元/斤，这一储价格虽然提高了农民收入，但是也抬高了市场价格，致使油菜籽进口数量大幅增长。监测显示，2008/09年度（2008年6月至2009年5月）中国油菜籽进口数量为180至185万吨。

　　与本次1.85元/斤的收储价格相比，2009年长江中下游地区油菜籽的开秤价格基本在1.6至1.8元/斤。临时收储政策的实施，短期来看可以推动油菜籽价格出现小幅上涨。但从长期看，收购数量越多则意味着未来一段时间市场承受的压力将越重。

　　二、油菜籽增产，但农民惜售

　　据国家粮油信息中心5月份最新公布的数据显示，2009年中国油菜籽播种面积为700万公顷，较2008年的650万公顷增长50万公顷。预计2009年油菜籽产量为1,300万吨，较2008年的1,180万吨增长120万吨，增幅10.2%。但从实地调查的结果来看，2009年菜籽含油率明显低于2008年，湖北地区含油率仅仅达到34%至35%，因此，实际的产油量增幅将会低于预期，进而使得增产压力略有减弱。

　　6月2日，农业部农情调度显示，全国油菜籽已收9,747万亩，比前一天（6月1日）增105万亩，完成应收面积的94.3%。其中，云南、四川、重庆、湖南、江西、 河南、安徽、浙江、湖北已收完，贵州收获过九成，江苏收获过八成，陕西收获过七成。由于目前市场收购价格低于1.85元/斤的国家收储价，因此农民较为惜售。

　　三、全球宏观环境仍不容乐观，国内库存压力偏大

　　5月21日，美国联邦储备委员会4月份会议纪要显示，较之3个月前的预期，官员们预计经济衰退程度会更深，并预计未来两年经济复苏步伐会更加缓慢，因为就业市场仍面临压力。作为金融危机之源的美国，其经济走向继续趋弱使得全球经济形势不确定性仍很大。

　　2009年度菜籽期初库存的增加、新菜籽的丰收以及进口增加，致使总供给增加。目前新菜籽已陆续上市，国储与油厂又要腾库销售，这无形当中又使市场供给增加。国储的库容是有限的，政策利好也会随着时间消化而减弱。

　　四、菜油期货合约面临技术性调整

　　从日K线图上来看，菜油909合约五一节后的第一个交易日在外围市场偏多影响下而跳空高开整理，直至5月13日创下2009年新高8,056点。自5月中旬以来，随着马来西亚棕榈油市场出现回调走势，以及美国豆油市场震荡整理，国内菜油市场强劲上升走势也告一段落。6月1日郑州菜油市场受5月末国家出台收储价格政策的提振而大幅上扬，期价在20日均线附近受到支撑较为明显，持仓量大幅减少。从月K线图来看，主力合约在5月份收了根带上下影线小阴线，均线系统有修复的需求，期价交易重心虽有所上移，但仍将考验短期均线的支撑力度，后期存在技术性调整的需要。

　　综上所述，由于经济环境依然不甚乐观，再结合本轮商品市场反弹的特性，后期在经济环境有可能再次陷入低迷的情况下，加上国内油菜籽陆续上市，而且需求也进入淡季，菜油市场震荡加剧或不可避免。