进入6月份以来，国内油脂市场一直弱势运行，近日更是连续走低。这一方面是受外围市场的影响。国际原油在70美元/桶受阻后转而下行，影响整个国际油脂市场。马来西亚棕榈油连续4周下跌，而且跌幅大、跌速快。另一方面，国内需求不旺、库存高企打压了棕榈油价格。国内现货报价以6月初港口报价计算，24度棕榈油已经下跌1000元/吨左右。国际国内油脂市场总体趋弱，导致棕榈油加速下行。

　　近来，马来西亚棕榈油期货出现了5个多月来最大跌幅，棕榈油9月合约22日收跌5.6%，创1月13日以来最大日跌幅。该合约从5月13日高位2710令吉回调至22日跌幅达20.48%。其主要原因是出口量减少，市场预期棕榈油产量及库存均在增加，压制了整个市场。独立船货调查机构Intertek22日表示，马来西亚6月份前20日棕榈油出口比上月同期下降3.4%，至786591吨。据船运调查机构SGS周一发布的最新数据显示，今年6月1—20日马来西亚棕榈油出口量为793934吨，比上月同期减少4.1%，为4个月以来的同期最低水平。

　　马来西亚棕榈油出口明细表 单位：吨

　　市场预期6月份马来西亚棕榈油产量将比5月份增长5%—10%。在棕榈油继续增产而出口放缓的影响下，6月份的棕榈油库存将继续出现大幅度增长，这将对棕油期价形成打压。行业期刊《油世界》称，2009/2010年度（10月到次年9月）全球棕榈油产量可能达到4710万吨。2009/2010年度全球棕榈油消费总量预计为4680万吨，全球棕榈油出口量预计为3650万吨。2009/2010年度棕榈油期末库存预计为650万吨，相比之下，前两个年度分别为620万吨和710万吨。马来西亚棕榈油局主席周一在行业会议上表示，未来几个月棕榈油产量可能增加，因为油棕榈树进入高产期。今年马来西亚毛棕榈油产量可能与上年保持稳定，或者仅略微减少。2008年马来西亚毛棕榈油产量增至创记录的1773万吨。

　　印度需求放缓

　　在这一轮棕榈油价格的大涨中，印度的需求是主要推动力量。在经过连续几个月的大量采购后，近来印度的进口步伐已经放慢。目前印度国内植物油库存充足，因而采购兴趣急剧减弱。印度港口的数据显示，2008年11月到2009年5月期间，印度共进口了480万吨食用油，其中棕榈油的份额为83%。目前植物油库存在80万吨左右，港口存有50万吨毛棕榈油、超过15万吨的24度精炼棕榈油、近5万吨豆油以及10万—12万吨葵花油。由于国际棕榈油价格稳步下跌，印度停止了采购而且印度买家将早先从马来西亚和印尼订购的7.5万吨棕榈油船期推迟，这可能导致合同违约。6月份印度的棕榈油进口量有可能低于5月份的水平。原定于6月份船期的棕榈油船货推迟到了7月和8月。本月迄今为止的到货量接近35万吨，而5月份印度进口了约60万吨食用棕榈油。需求疲软将进一步打压棕榈油价格。

　　国内需求不旺

　　近日，国内棕榈油现货报价跌幅持续扩大。天津、张家港、广州黄埔等主要港口24度棕榈油报价日跌幅从50—100元/吨扩大到200元/吨。目前主要港口整体库存估计在32.3万吨左右，且继续保持着上升趋势。库存充足将继续压制现货价格。另外，在传闻国内储备大豆、植物油等轮库地利空打压下，棕油现货价格仍可能加速下滑。

　　资金介入明显

　　从技术分析来看，大连棕榈油P1001期价破位下行。周一期价跌破6100前期的支撑，以前期低位5698至高位6756一个反弹周期计算，6100正好是黄金分割0.618位置。受马盘大跌影响，周二棕榈油P1001期价大幅下挫，在6000窄幅盘整后，急速下探至5948，引发了投机买盘的介入，交易量和持仓量较前一交易日双双放大，持仓量日增1.8万手，创出该合约上市以来最大持仓量。

　　综上所述，笔者认为偏空的基本面已经压制着棕榈油价格弱势运行了近一个月，又逢整个商品市场面临回调，棕榈油价格调整尚未到位。但6月17日到达国内主要港口的6月船期24度棕榈油的进口成本均在6500元/吨之上，进口成本保持相对高位或对棕榈油价产生一定支撑。从技术上看，棕榈油P1001期价跌破6000后多头积极买入，期价将获得一定支撑，因此后市下行空间有限。操作上，建议前期高位空头头寸获利离场，6000以下短线做多。