商品走强产量增大, 大豆上下两难

2009-07-02
摘要:

中国的采购与美元的弱势支撑上半年美豆价格 国产大豆受国家收储政策的支撑与外盘的帮助上半年价格稳步上涨 商品价格走势与大幅增加的产量将迫使下半年大豆走势上下两难 一、行情回顾和分析 1、2009... [详细]

中国的采购与美元的弱势支撑上半年美豆价格


  国产大豆受国家收储政策的支撑与外盘的帮助上半年价格稳步上涨


  商品价格走势与大幅增加的产量将迫使下半年大豆走势上下两难


  一、 行情回顾和分析


  1、2009 年CBOT 美豆行情回顾和分析


  原油库存连跌 囤油动力或已枯竭 美欲征收特别关税 胶价深幅回落 比价过高 玉米将拖累大豆  数据利好兑现 糖市迷失方向 救市效果欠佳 反思大豆收储困局 [国内期货行情] [持仓分析系统]   2009 年上半年CBOT 美豆走出了宽幅震荡的走势。1-2 月,CBOT 美豆受整体金融市场回调的影响,美豆跟随回落。3月份后随着市场对美元信心的进一步减弱,CBOT 美豆逐步走稳回升。此外,中国持续大量购买美国大豆也为CBOT 美豆3 月初开始的反弹提供了有力支撑。


  2、2009 年连豆行情回顾和分析


  国内连豆在国家收储政策的影响下走势较CBOT 美豆震荡,但总体维持上行的态势。1-2 月份,连豆与CBOT 美豆走势出现背离。连豆在国家1.85 元/斤的大豆收购价格的支撑下,走势稳健。随后在美豆的涨势引导下,连豆跟随上行。


  因为国家政策的保护,国产大豆市场价格被抬高,使得国产大豆与进口大豆价差明显。价差的产生促使大量贸易商进口大豆,使得本年度中国大豆的月进口量屡创新高。持续到岸的进口大豆对国产大豆价格形成压制,使得连豆的上行较为艰难,走势较CBOT 美豆震荡。


  3、2009 年连豆粕豆油行情回顾和分析


  连豆粕的走势与连豆走势的相关性较强,所以形态上连豆粕本年度的走势与连豆十分接近。连豆粕基本维持震荡向上的格局。连豆粕在上涨过程中跟随连豆在2 月与4 月份进行调整,5 月份有豆粕现货紧张的题材支持,连豆粕大幅上涨。连豆油1-4 月走势在企业补充库存的支持下,豆油价格得到支持。随着豆油消费淡季的到来,6 月份以来连豆油合约走势逐步减弱。


  二、2009 年下半年行情判断


  1、 商品市场处于上升通道


  随着各国政府释放大量的货币,2008 年下半年“现金为王”的趋势结束,资金开始延续现金-债券-股票-商品的流动路径。目前市场资金将继续进入股票与商品,为商品与股票的价格提供支撑。因此我们判断下半年商品市场仍然处于上升通道,从而对大豆商品价格底部提供支撑。


  2、美豆上行阻力较大


  虽然我们认为商品市场的格局会对大豆的底部提供支撑,但是基于对美豆供求面的研究,我们认为下半年美豆上行的助力较大。USDA 预计2009/10 年美国大豆的产量达8600 万吨,全球大豆供应可达2.4 亿吨。USDA 的数据显示,美豆的库存消费比将恢复到2007/2008 年的水平。我们认为大豆供给的压力将对美豆的上行形成压力。


  2、 连豆价格仍受国家政策的影响较大


  2009 年以来,连豆价格除了受外盘影响外,同时受国家收储的政策支撑。我们相信国家将会继续稳定国产大豆的价格,保护豆农的利益。但从另一方面分析,国家大量收储的大豆也会对市场的心理形成压力。所以我们认为连豆价格在国家政策的影响下,将保持上下两难的局面。连豆粕与豆油也将维持连豆同步的走势,维持区间震荡的机会较大。


  三、 总结


  总体来看,我们对下半年大豆的走势的判断是区间震荡为主。美豆本身产量的大幅提高,将会对美豆价格形成压力。连豆基于国家政策的影响,我们认为难以摆脱上下两难的局面。豆粕与豆油也难摆脱连豆的影响,也将保持区间震荡的走势。

 

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