经历了半年来的反弹行情，进入6月，油脂开始自高位回落，在油脂品种中，棕榈油一改前期强势，成为表现最弱的品种：马来西亚棕榈油于5月4日先于其他油脂见顶，其后一直回落，未有起色；国内棕油也成为6月回调中幅度最大的品种。那么，未来棕榈油将有怎样表现？

　　从主产国的产量来看，据《油世界》称，2009/10年度（10月到次年9月）全球棕榈油产量可能达到4710万吨，高于2008/09年度的4430万吨，也高于2007/08年度的4250万吨；马来西亚2009年棕榈油产量为1780万吨，相比之下，2008年为1770万吨。产量的增加也同样出现在另一主产国印尼，印尼政府认为2009年能够实现棕榈油增产的目标。印尼2009年棕榈油产量可能增长9%，达到2030万吨，相比之下，2008年棕榈油产量为1880万吨。随着油棕榈树进入高产期，未来几个月棕榈油产量可能增加，产量对于未来价格的压制作用将逐步显现。

　　从主产国的出口来看，由于中国和印度国内植物油供应庞大、需求放慢，导致植物油进口步伐减缓。以主要进口过印度为例，据印度港口的数据显示，目前印度港口存有80万吨植物油，其中包括50万吨毛棕榈油、15万吨24度精炼棕榈油、近5万吨豆油以及10到12万吨葵花油，至少需要一两个月的时间才能消化现有的库存，目前已出现了一些船期推迟和违约现象。尤其值得注意的是，去年七月到九月期间，棕榈油价格大幅下跌，买家开始大规模违约合同，直接导致了棕榈油价格一直难有起色。

　　从主产国的库存来看，马来西亚棕榈油局数据显示，5月马来西亚棕榈油产量较前月增加8.5%，至139.5万吨。未来马来西亚棕榈油出口依然平淡，市场预计6 月份棕榈油产量继续上升，加上印度及我国植物油库存庞大，未来2 个月的采购需求很难显著回升，月末库存将进一步提高，抑制了现货市场的采购兴趣，对外盘棕榈油期货价格形成利空影响。外盘棕榈油上涨缺乏动力，进而拖累国内棕榈油表现。

　　从外盘油脂的表现来看，马来西亚棕榈油最早开始反弹，也比其他油脂品种更早见顶。随着7、8月份棕榈油进入高产季节而进口不断放缓，前期困扰价格的主要因素——库存水平将继续对价格形成压制。因此，国内棕榈油价格也相对疲弱。即便会因为别的油脂提振而有所支撑，未来价格重心也将逐步下移。