2008年12月下旬，在国际原油、大豆、油脂期货价格反弹及国家增加收储等利好影响下，国内油脂期货、现货价格反弹力度有所增强。但是，随着后期进口大豆数量增加、油厂开工率提高和豆粕价格强势反弹等因素影响，豆油价格的反弹空间受到一定的压制。
　　CBOT大豆强劲反弹
　　自2008年12月05日CBOT大豆3月合约创下本轮新低779.2美分/蒲式耳以来，受中国强劲需求、南美大豆产区天气干旱、原油等产品的止跌影响，CBOT大豆展开强劲反弹。截止到2009年1月5日，CBOT大豆3月合约报收于985美分/蒲式耳。美豆油3月合约报收于35.05美元/磅。CBOT大豆的反弹，带动国内油脂期货及现货价格走高。2009年1月6日，DCE豆油905合约创出近阶段高点6520元/吨，虽然未能对维持1个多月的箱体振荡形成有效突破，但是前期调整也在6000元/吨遇到强劲支撑，预计DCE豆油将会继续蓄势上扬，挑战2008年11月5日高点6600位置。
　　国内油厂开工率提高
　　2008年12月3日，国家发改委等部门联合下发通知，增加大豆收储150万吨，价格维持在3700元/吨。目前为止，20/2009年度国家共计收储大豆达到300万吨。据资料显示，过去几年中，油厂每年在东北收购大豆数量基本维持在300万—400万吨，国家的收储计划基本将油用大豆收归国储。剩余大豆大多将用于食品加工领域，此次收储将对东北大豆主产区大豆价格形成有力支撑。目前，国内除东北地区油厂没有开工外，其他地区油厂大多使用进口大豆加工，进口大豆价格的下降，使得加工进口大豆利润丰厚，刺激油厂开工率显著提高。据资料统计：去年第四季度进口大豆数量分别为：10月215万吨、11月330万吨、12月350万吨。不断增加的进口大豆数量以及油厂开工率的提高，无形中将会压制大豆、豆油的价格反弹空间。
　　据悉，春节前国家将会出台第三批农产品收储计划，将会包括增加油脂储备等利好消息，虽说此传闻有待证实，但无疑会对市场产生利多预期。
　　粕价回升抑制豆油价格反弹
　　豆粕价格的持续阴跌，导致下游饲料厂大多采取低库存维持生产策略。2008年12月下旬开始，CBOT大豆的强劲攀升，带动国内豆粕现货价格回暖，饲料厂由于库存较低，被迫在节前集中入市采购，进一步推动豆粕价格上扬。由于豆油和豆粕的关联性，豆粕的强劲上扬，对豆油价格的反弹有一定抑制作用。
　　棕榈油价格坚挺，支撑豆油价格
　　据船运调查机构ITS消息，2008年12月1日—25日马来西亚出口了135万吨棕榈油，同比增长24%。需求的坚挺、出口的增加、出口关税上调共同支持马来西亚棕榈油价格坚挺。2009年1月5日，马来西亚毛棕榈油3月合约收盘1837令吉特/吨，创近3个月来最高收盘价。根据报价计算，2009年第一季度进口24度棕榈油港口完税价格在4900元/吨左右。就目前来看，进口价格和国内港口棕榈油分销价格仍有倒挂现象，但是随着原油筑底反弹，马来西亚毛棕榈油蓄势走高，国内棕榈油期现货价格必将稳健走高，从而对豆油形成价格支撑。
　　原油反弹高度值得关注
　　对于美元汇率的波动和原油期货价格的变化对商品尤其油脂价格的影响不用赘述。目前，美元自88.1470冲高回落之后，在80.5附近遇到支撑。美元升值的5浪上涨已经结束，后期进入3浪调整区间，再跌破80整数关口之后，下面支撑位应在76附近。随着美元贬值，原油期货价格筑底反弹重上40美元/桶。国际油脂油料价格也止跌反弹。但是因为经济萧条、需求下降，原油反弹仍有很大的不确定因素，我们应把握节奏，紧密关注美元指数和原油期货价格的变化对油脂价格产生的影响。
　　另外，由于春节临近，油脂需求的增加也将对油脂价格形成一定支撑。
　　通过以上分析我们可以看到，国家收储托市、CBOT大豆强劲回升、原油筑底反弹、双节需求等因素使得近期国内豆油价格企稳反弹，成交回暖。但是由于市场看空心里短期内难以消除，国内豆油价格仍旧在箱体徘徊。预计国内豆油价格将会蓄势攀升，反弹仍会持续。但由于国内豆粕价格坚挺以及后期进口大豆数量增加和油厂开工率的提高，豆油价格的反弹高度有限。DCE豆油905合约有望向6600—6800元/吨价格靠拢。2009年第一季度豆油不具备行情反转的条件，仍会以箱体盘整为主。
 
                                                                                                    来源/期货日报