油脂期货仍处低位震荡,大涨行情难持续

2009-02-05
 
  节后恢复交易以来,国内食用油期货表现不俗,但笔者认为,市场整体环境决定了目前的食用油期价难以形成大涨行情,只要中国、阿根廷产区的旱情以及中国政府的政策几个因素没有实质性变化,油脂期价的上涨只能是短暂的,低位震荡行情将延续。
  期市内强外弱
  近两天国际期货市场行情低迷,CBOT大豆甚至下跌近50点,但国内期货市场各品种涨势强劲。沪铜周二涨停、周三涨幅近5%,白糖周二、三累积涨幅近百点,此外,玉米、大豆、豆粕等也都大幅度上涨。
  国内期货市场的涨势主要得益于市场对政策性因素的反应。尤其是春节之后出台的两个政策直接刺激市场形成这两天的上涨行情,在农业方面出台的是中央一号文件,在金属行业方面出台的是收储计划。政府的决心给市场以信心,国内期货市场各品种和中国股市一样全面上涨。
  就油脂而言,期价上涨还得益于我国部分地区自去年冬天开始出现的干旱。目前冬油菜主产省安徽北部旱情转为中到重旱,而鄂豫交接地段旱情也较为明显,四川东部地区也出现了旱情。虽然近期这些地区会有一次降水过程,但不足以遏制旱情的发展。这对菜籽油价格构成了一定的支撑,进而也影响到豆油和棕榈油。
  油脂仍处低位震荡中
  但是整体来看,食用油期货价格仍旧处在低位震荡中,周边的大环境不支持大幅上涨行情出现。
  从国际期市总体环境看,资金面和基础面都不支持大幅上涨行情。除宏观经济前景依然悲观外,不可忽视的是,以次贷危机开始的金融危机形成的国际市场总损失高达8000亿美元,因此而形成的世界股票市场总减值额达29.1万亿美元,资本市场的严重失血使它短期内难以再发动大行情。
  当然农产品期货有其自己的特点,那就是自然灾害可能引发上涨行情,当前国内出现的旱情就是一例。然而更应看到的是,国内食用油价格更多地受到国际市场影响,而目前从天气方面看,南美洲阿根廷的干旱对国际油脂市场的影响更大,而从CBOT大豆期货的表现看,阿根廷的干旱并没有严重到支撑市场价格进一步上涨的程度。
  综合分析,市场整体环境决定了目前的食用油期价难以形成大涨行情,除非出现大的灾害性天气,或中国政府出台更加强有力的价格支持政策,如远高于市价大量收购国产菜籽等。事实上,只要中国、阿根廷产区的旱情以及中国政府的政策几个因素没有实质性变化,则食用油价格的上涨只能是短暂的,低位震荡行情将延续。
 
作者/渤海期货 刘立斌 来源/中国证券报

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