菜油期价振荡后仍将上行

2009-02-13
 

     2009年春节开市以来,菜油期货价格一路走高,引领油脂三剑客上行,走出一波较强的反弹行情。从去年12月中旬本轮反弹行情的起点6000元开始算起,至今菜油已经从前期底部上涨了接近20%,呈现出一年来难得一见的中级别反弹行情。菜油期货由于集合了政策利好和天气炒作等众多题材,成为国内多头主力的主要发力点之一,通过集中拉抬菜油期货价格,从而带动豆油和棕榈油上行,甚至起到策动整个农产品市场中级别反弹行情的领军作用。
  政策利好暖风频吹,收储预期支撑菜油走高
  自从去年10月中下旬以来,国际商品市场价格暴跌,国内农民卖粮难的问题一再引起中央的关注。为了解决卖粮难的问题,中央多次出台有关利好措施,其中包括去年10月以来国储启动的四批粮食收储计划,临时收储大豆、玉米、油菜籽、棉花、稻谷,农产品价格在低位有所企稳。今年春节过后,中央一号文再度聚焦农业,其中明确提到“努力避免农产品价格下行,防止谷贱伤农”和“适时启动主要农产品临时收储”、“扩大国家食用植物油储备”等对油脂价格进行直接干预的字眼,为近年来少见,市场对于国家进一步扩大对国产油菜籽、大豆等油料作物收储力度的预期十分强烈。一号文出台后第二天,市场传言国储将启动第三批油菜籽15万吨的临时收储计划,加上前两次收储,总共收储150万吨油菜籽,导致当天菜油期货价格涨停。今年两会将在3月3日召开,每次两会都对农业有较多的关注,尤其是今年在金融危机背景下国家出台刺激农业的政策可能性较大。虽然目前国储收储油菜籽规模较小,但是油菜作为我国主要的油料作物,如果价格得不到稳定,不排除中央会继续扩大收储力度。出于对于政策利好的预期,两会前油脂价格难以大幅下跌,菜油作为国家主要支持的油料作物,将引领油脂三剑客振荡上行。
  我国北方干旱和南美天气问题也是多头重要的炒作题材
  天气问题一直是农产品炒作的重要题材,去年就是由于雪灾的原因引发了油脂市场一波极端的上涨行情。今年入冬以来我国北方遭遇近50年一遇的大旱天气。虽然主要受灾的地点在河南,油菜主产地湖北、湖南等地问题并不算太严重,但是油菜籽主产省之一安徽的干旱问题也较为严重,仍然对油菜产量造成一定的影响。不过安徽省的菜籽产量约占全国菜籽产量的11%,即使全部绝收也仅相当于44万吨植物油,相对于国内年均2400万吨以上的植物油供需量尚不能构成严重威胁。但是在目前菜油技术性超跌严重的背景下,多头投机资金很容易借助干旱天气进行炒作。另外,关联商品大豆的天气炒作也间接成为刺激油脂价格上行的动力。今年以来,南美地区尤其是阿根廷遭受严重的天气干旱,期间正是南美大豆的播种期,天气干旱可能造成今年南美大豆减产。2月份的美国农业部报告已经将今年阿根廷的大豆产量从1月份预估的4950万吨下调到4380万吨,将巴西产量从1月预估的5900万吨下调到5700万吨。在南美大豆4月份上市前,市场将围绕天气的变化反复进行炒作,这也是支撑油脂价格的一个重要炒作题材。
  周边市场短期企稳,为菜油反弹创造了良好的外部条件
  在经历了去年的大幅下跌后,国内外商品市场和股市都已经跌幅巨大,大多数商品已经从去年最高点下跌超过50%,客观上有短期企稳和反弹的要求。近日美国国会和政府已经就7890亿美元的经济刺激计划达成协议,总统奥巴马将在几天内签署这一法案,在当前经济衰退形势下将创造几百万个工作岗位,短期内将对金融市场形成一定的刺激作用。
  虽然目前各项经济数据仍然不甚理想,但是股市和商品市场跌幅巨大也已经反映了这些不利的因素,加上各国政府救市政策不断出台,刺激了股市大幅上行,国内商品市场也屡屡出现内盘强于外盘的情况。在国内外政策利好的共同作用下,周边市场的短期企稳为菜油等油脂品种的振荡走高创造了良好的外部条件。
  短期整理后菜油仍将领涨油脂市场
  由于短期涨幅偏大,菜油客观上存在获利回吐压力。目前我国北方的干旱天气有所缓解,而且前期传言的15万吨油菜籽收储也没有最后证实,从而引起菜油顺势调整。经历短期蓄势整理后,菜油仍有望带领油脂上行。按照国家收购油菜籽每市斤2.2元的收购价折算,菜油的市场价格应当在每吨8000元以上,理论上菜油期货价格还有10%以上的上升空间。而我国大豆的国储收购价格为每吨3700元,较目前大豆主力5月合约仅高出不到6%,潜在做多的空间较小,难以成为主力做多主攻的品种。我国菜油产量大,进出口量较小,受外盘影响相对其他油脂品种小,加上前期超跌严重,技术性反弹动力十足,因此,菜油成了国内多头主力的主要发力点之一。笔者认为,今后一段时间菜油和豆油、棕榈油的价差仍将继续拉大,而目前低点正是逢低介入的好机会。

    黎杨 期货日报