干旱天气暂时"退隐" ,大豆期盼炒作"新宠"

2009-02-17
 
    进入南美大豆生长季以来,阿根廷的天气变化始终牵动着芝加哥的神经,12月份的"热火"引燃芝加哥大豆涨势,而1月末的降雨浇熄了多头的壮志雄心,令CBOT大豆受压于1000美分一线。在国际大豆振荡回落的过程中,中国政府的鼎力相助成为连豆独放异彩的支柱,期价更是一度呈现"阶梯式"上涨。然而,国内大豆70%的进口依存度决定了这种背离走势终究会回归,连豆选择在周一CBOT大豆休市时补跌。密集的降雨终结了阿根廷的干旱天气,也终结了大豆12月初以来的涨势,而在众多纷乱繁杂的基本面消息中,是否能出现新的利多因素带领大豆再续前缘?尤其在目前这种经济环境不确定的情况下,未来大豆市场关注的重点又在哪里?
  阿根廷降雨引发抛售 然减产已成定局
  过去六周,对于阿根廷作物产出将减少的担忧,成为推升大豆价格的因素。不过,近期的降雨缓解了这样的担忧,CBOT大豆市场持续吸取风险升水,面对利空的南美天气预报以及经济环境的不确定,市场多头选择退场观望,大豆期价降至每蒲式耳950美分。
  近期的降雨帮助南美作物从数十年来最严重的干旱天气中恢复是毋庸置疑的,不过尽管天气好转,但是此前的干旱导致大豆减产已经基本确定。北京中期期货分析师丁丁指出,目前阿根廷天气仍具有不确定性,虽然天气有转好的倾向,但是产量的下滑已经在数据中体现,因此后期仍需关注天气转好能否缓解产量下滑,一旦降雨量少于预期,将又成为炒作题材。
  在上周公布的美国农业部2月供需报告中,USDA将阿根廷大豆产量预估下调570万吨至4380万吨,将巴西大豆产量预估下调200万吨至5700万吨,巴拉圭大豆产量预估被下调160万吨至400万吨。不过,最近的降雨已经导致南美大豆的产量预估有所回升。阿根廷交易所预估2008-09年度大豆最终产量将高于4000万吨。这好于一周前的预估,当时其还怀疑产量能否超过上述水准。产量预估亦好于1月23日做出的最坏的假设预估,当时交易所称如果干燥天气持续,大豆产量将下降至3450-3820万吨。
  银河期货资深分析师王立国指出,目前阿根廷的降雨量依旧是左右美豆的关键,虽然近期更多的降雨打击了买盘, 但从各种迹象表明,真正减产的数量可能比预期的要大。俗话说,"水淹一条线,干旱一大片",由于干旱造成的减产是很难恢复的。
    南美产量悬而未决 市场关注多方因素
  近期的降雨结束了阿根廷干旱天气炒作之旅,大豆市场暂时陷入消息真空状态。不过,有预测机构表示,接下来阿根廷很可能会再次迎来更炎热的天气,对新播种的大豆影响将会更大。预期的干旱能否来临仍未可知,而这一因素是否能够再次成为大豆期价飙升的动力?除了天气之外,未来还可能存在什么因素带动大豆再次上涨?王立国表示,近期大豆市场在重点关注天气的同时,将把焦点逐渐转向中美大豆种植面积。
  由于种植玉米的肥料价格下降,同时今年全球干旱的情况也使一些农户担心今年后期的天气不理想,种植大豆未来的投入会更多。而且奥巴马在此次的经济刺激计划讲话中提到,美国将减少对原油的依赖,更多转向绿色能源,这对玉米的使用前景看好,也会增加农民的种植积极性。因此,美国农业部在上周四公布的长期展望中表示,今年农户将增加玉米的种植面积,减少大豆播种面积。美国农业部预估美国2009年玉米播种面积为8800万英亩,较上年增加2.3%,大豆播种面积为下滑2.2%至7400万英亩。
  但是,交易商却表示市场认为农户目前倾向于种植大豆。商品研究公司LMC International周一表示,2009美国年大豆播种面积料增加200万公顷,因需求增加且价格稳定。而玉米播种面积预计将较2008年的3180万公顷减少100万公顷,因全球需求迟滞。
  从国内情况看,王立国指出,由于今年中国大豆销售不好,很多农民种植意向受挫,大豆种植面积减少已不可避免,这些因素将是后期炒作的焦点。
  丁丁指出,在干旱造成减产的情况下,阿根廷政府对大豆出口关税的调整也值得注意,这也是农户是否选择抗议或罢工的关键因素。由于减产将会导致收入下降,阿根廷农民原计划在2月底可能举行的罢工暂时推迟,工会组织正在联合磋商,要求与总统Cristina Fernandez进行谈判以寻求解决方案。此前农户要求降低35%的大豆出口关税,他们威胁称将举行罢工以反对较高的出口税率。
  她继续表示,随着时间逐渐进入南美收割季节,美国农产品出口能否保持旺盛也需持续关注。在关注南美的同时,也需要考虑美国市场即将到来的春播,美国玉米大豆的面积之争也是每年市场炒作的热点之一。
    连豆上涨势单力薄 仍为美盘马首是瞻
  在CBOT大豆期货被阿根廷降雨持续打压的同时,国内大豆期货却异军突起火爆攀升,除了政府的惠农政策支撑,春节之后中国经济将率先回暖的预期亦给大豆上涨带来良好环境,伴随着国内股市以及商品期货的强势,连豆期货一度连续6日收阳。不过,缺少美盘的配合,势单力薄的连豆涨势仍是难以持续,期价在最终回归振荡之后,选择在周一美盘休市时出现补跌,场内空头打压迹象明显。
  丁丁表示,连豆终于在美豆休市的时候开始补跌。阿根廷降雨的消息令之前的天气升水大幅回吐,同时阿根廷农户推迟了罢工也使盘面承受压力。美豆若在假日后继续调整,那么连豆此轮强势整理格局将被打破,也将尾随美豆调整。而且,目前豆粕现货的颓势终于在期货盘面集中释放,其下游产品销售进入淡季,对油厂补库和收购价格都将有所打压,基本面也将在近期配合连豆调整。
  王立国指出,目前尽管压力增加,但是在连豆期货做空还是为时过早。他表示,从目前全球经济形势看,美国此次通过的7870亿美元刺激计划,尽管在减税方面占有很大比重,但相应还是在一定程度上阻止了美国经济的下滑。原油价格出现回升,OPCE已经做好了进一步减产的准备,同时由于油价低迷,一些国家减少了对原油项目的投资,一些国家产能将会出现下降,对国际油价形成潜在的支持。而从国内经济形势看,目前国内经济稳定,国家拉动内需的举动起到明显效果,预计第一季度经济将会继续走好。近期股市持续大涨,无论是由于政策还是资金市,都说明国内投资的信心恢复良好。国家发改委在公布1月GDP时也表示,国内通货紧缩将结束,随之将向通胀发展,商品期货上涨的最根本环境就该是在一个通胀的环境里,所以从长期的角度而言,国内农产品的价格下跌空间有限。
  他同时提醒投资者,近期值得注意的还是油脂的表现。在市场炒作油菜籽减产结束的前提下,菜油发威结束,随之,受马来西亚棕榈油强劲影响,国内价格跟随上涨,期货表现更是强劲;相对的只有豆油表现不佳,对于豆油而言,已经不存在节日需求减弱的情况,豆油目前是在积聚能量,最后领涨品种的很可能是豆油,而豆粕已经逐步接近高处不胜寒的境地。