棕榈油市场行情仍趋振荡调整

2009-03-04
 
    进入3月份之后,国内油脂市场维持弱势运行的跟盘格局,随着近日全球证券、金融市场的再度重挫,包括棕榈油在内的植物油价格走势全线下跌,这也对国内现货交易商带来明显的心理影响。上周末期间,南方港口24度精棕油、北方33度精棕油的实际议价,年内首次跌破5000元/ 吨的心理关口。与此同时,买家近期入市采购棕榈油的意愿仍显谨慎,除南方沿海地区终端成交放量以外,由于2月下旬迄今的持续低温、阴雨天气,使得华东以北地区的棕榈油销售较为疲软。                            
  近期,由于全球经济仍然笼罩在美国金融风暴冲击的"阴霾"之下,欧美股票市场再次大幅下跌,加上南美主产区的生长天气出现明显改善,造成国际植物油、籽等农产品期货市场遭遇恐慌性的抛售。而作为全球棕榈油贸易商定价的重要参考,BMD毛棕油期货近来跟盘弱势振荡,包括东南亚出口商对华报价高位有所回落,共同打压国内棕榈油市场跌至年内新低。鉴于2月份我国港口库存水平的明显提升,加上缺乏外围市场的新多题材支撑,预计棕榈油现货市场本周将继续试探 5000元/吨的底部支撑,但由于内外价格"倒挂",现货商的降价行为有望渐趋理性,后期市场仍有望跟盘筑底蓄势。其具体原因现概要分析如下:
  其一,BMD毛棕油期货弱势横盘,国内现货商明显缺乏挺价信心
  如上所述,全球商品市场近期再次陷入对实体经济的担忧之中,这在很大程度上对棕榈油市场人气形成降温抑制。截止到本周二,马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕油价格走势较为疲软,基准0905合约盘中跌破1850令吉/吨的支撑,但大盘仍维持箱体振荡的基本格局;作为比较,今年1月、2月期间,BMD毛棕油合约盘中位于1700令吉-2000令吉。
  本周一,船运调查机构预计,今年2月份期间,马来西亚的棕榈油出口量月环比下降8.3%-12.4%,创下近8个月来的单月新低水平,这也给毛棕榈油期货盘面形成一定的利空影响。值得注意的是,马来西亚棕榈油出口市场近月逐步好转,主要受到来自中国买家集中采购的支持,加上马来西亚政府积极扶持生物燃料加工和出口,仍对当地出口商带来挺价支撑。
  近一个月以来,马来西亚对华出口的24度精炼棕榈油,中短期船货的FOB离岸报价水平基本上位于600美元/吨左右,折算到中国南方港口的交货成本在 5300元/吨-5400元/吨,目前国内市面上主流的成交价格最低已跌至5000元/吨以下,内外市场价格"倒挂"超过200元/吨-300元/吨。
    其二,国内棕榈油库存水平速创新高,买方市场仍将压制低位反弹高度
  正如市场预期的那样,近月中国买家对进口棕榈油的采购需求激增,据悉3月份的船期表几乎全部排满。而在上周期间,仅广东地区就有超过6万吨的进口新货到港,日照也有近2万吨的到港量。船运调查机构SGS近日公布的统计信息称,2月份马来西亚总共对中国出口棕榈油359,670吨,而上月进口量仅为 170,680吨,也高于上年同期的222,640吨。由此可见,近月马来西亚的棕榈油"库存"向中国等主要买家转移,少数大型油棕贸易商也通过移库的方式规避生产国跌价风险,这是造成前期我国棕榈油市场 "外热内冷"的主要原因。
  截止到本周,国内沿海、沿江主要口岸的进口棕榈油库存,已经高达40万吨以上,这也是近一年多来的最高水平;其中,库存总量逾10万吨的港口分别为广东(18万吨)和天津(13万吨)。不言而喻,近期国内大部地区出现持续降水(雨、雪)、降温天气,对精炼棕榈油市场销售形成不利影响,也促使持货商开始积极腾库套现。
  近一周来,以大豆、石油为代表的海外商品市场继续振荡回落,国内进口棕榈油到港数量明显趋增,进口商与持货商[套期保值]的需求也相应升温,共同对连盘棕榈油期货价格形成趋跌压力,但投机"热钱"波段抄底。截止到本周二,中国大商所(DCE)棕榈油期货市场低开高走,主要因为内外价差明显拉大,以及亚洲电子盘外围市场止跌反弹,吸引投机买盘进场;DCE主力0905合约最终收复5000元/吨,当日最低点为开盘价--4960元/吨。                                
  综上所述,对于国内棕榈油市场而言,内外价格"倒挂"现象目前较为突出,进口商已经面临亏损压力,加上终端需求开春之后的逐步回暖,预计现货商降价销售的行为有望趋于理性。后期应密切关注国际石油价格、美元汇率走势,对马来西亚毛棕油期货盘面的后续影响,以及国内主要食用油价格走势,把握棕榈油市场进入"超跌区间"之后的行情波动特征。