豆油大豆价格下跌,压榨利润稳中波动

2009-03-06
 

一、现货方面:
    大豆:
    本周国内大豆现货价格表现为大幅下跌,国产大豆和进口大豆表现相同,只是进口大豆比国产大豆跌幅稍大,国产大豆下跌幅度在40-80元/吨,目前黑龙江地区大豆收购一般在3300-3400元/吨,而进口大豆价格下跌幅度在100-150元/吨,目前港口价格在3200-3250元/吨。市场预计3月份进口大豆到港在380万吨,大大高于往年同期的水平,大豆供应充足。
    本周大豆价格表现为下跌,主要是受两个因素影响,一个是周初cbot大豆价格下跌给市场带来压力;另外一个原因是3月份国内进口大豆供应充足而消费预期不好。由于国产大豆压榨利润大幅下滑,导致东北地区油厂收购不积极,而大幅下调收购价格。
    本周影响市场的主要因素是外部金融市场,而阿根廷罢工事件也起到了一定的作用,至此,自2008年4月份开始的罢工的真实意图开始体现,即阿根廷2008年通过调高出口关税而导致的罢工,其最终的意图是想增强政府的控制力度,而另外一个原因是逼迫其国产农产品产业格局转型,而由于阿根廷农业受外资控制严重,政府的这种行为受到了很强的抗争,抗争的结果我们仍需要观察,阿根廷政府的表现也是很强硬的。
    本周美国农业部的展望报告出台,报告预计2009/10年度美国播种面积是7700万英亩,单产水平在42.6蒲/英亩,产量在32.4亿蒲式耳,这样导致期末库存比本年度的2.1亿蒲大幅调高到3.8亿蒲,对市场的长期走势形成压力,当然目前还只是预测阶段。
    从目前的市场预期看,大豆供应向宽松的方向改变,这会给市场带来一定的压力,也表明前期市场认为大豆将重新转化为牛市说法的破灭,目前市场正在向我们最初预期的方向延续,即价格进入一个长期缓慢的下跌驻底过程,尤其是美豆,跌破前期低点可能只是一个时间问题,而国内因为收储政策的支持力度较大,大豆再现前期低点的可能性仍有很大的不确定性。只是短期需要注意的一点是目前豆粕和豆油的市场价格总和,已经到了部分企业进口大豆的成本价格,可能目前的价格将会受到阶段性的支持,但是随着后期大豆到港的增加,企业销售压力增加,现货价格下跌无疑是较好的选择,尤其是国内。

    豆油:
    本周豆油现货表现为下跌,下跌幅度在50-300元/吨,继续表现为南弱北强,主要原因是南方气温高,棕榈油对豆油冲击较大。本周连豆油表现为窄幅波动,而现货市场继续保持随需随购的心理,中间商依然拿货很谨慎。目前打压豆油市场的依然是贸易商的入市不积极,产生此心理的原因依然是消费不好,而且后期仍有大量的豆油和棕榈油到港,完全超出了国内的消费量,据一位市场人士称,后期油脂的库存量将达到历史最高水平,而且目前油厂都普遍对后市不持看好心理。预计3月份到港豆油在30万吨左右,比去年同期高出将近50%,同时预计棕榈油的到港量也超过去年同期水平。

    棕榈油:
    本周国内棕榈油价格表现同样较弱,价格下跌100-200元/吨,同样表现为南弱北强。棕榈油的弱势和豆油相似。本周马来西亚棕榈油市场表现为弱势,但是预期棕榈油库存下降也对价格起到了一定的支持作用,贸易商称国内进口量较大量的棕榈油,后期对国际棕榈油的采购力度可能会较弱,棕榈油同样处于弱势状态,随着进口油脂到港量的不断增加,后期压力可能会开始显现,对马盘的压力也将会增加。油脂依然是整个油脂油料中最空的品种。

    豆粕:
    本周国内豆粕现货价格继续表现为大幅下跌,地区不同下跌的幅度在50-120元/吨,东北地区跌幅较小,这和当地的油厂开机率有一定的关系,沿海地区跌幅大,主因是随着后期到港大豆的增加,油厂对后市产生不好的预期,价格大幅下调。和上周不同的是本周随着价格的下调,成交量有所放大,但是需求者依然保持谨慎的心理,饲料企业认为,2月份饲料产量环比下降15-20%,而对3月份的预期是,虽然会有所增长但是增长的幅度不大,这是影响其入市的根本。
    随着豆粕价格的下跌,需求市场采购力度依然不大,说明需求市场的疲弱程度,这是近几年没有见到过的,而且随着豆粕价格的下跌,已经达到了部分油厂的成本,但是这只是高价大豆油厂的成本,据测算,豆粕的成本在2500元/吨附近,理论上说豆粕仍有下调空间,尤其是销售压力增加的时候,但是从另外一个角度看,因为油厂十分不看好豆油,因为压榨利润可能还是主要得益于豆粕的贡献。总体来说,对豆粕继续保持空头思维,只是要注意幅度,偏向于豆粕短期进入一个缓慢震荡下跌的过程。

    二、压榨利润方面:
    本周由于进口大豆价格表现下跌,而豆粕和豆油价格也表现为下跌,豆粕和豆油下跌的幅度小于大豆的幅度,导致压榨利润有所上升。具体表现在:
    按照3250元/吨的进口大豆价格计算,大连地区上升幅度在40元/吨,目前压榨利润为70元/吨,是盈利最大的地区;山东地区压榨盈利在40元/吨,比上周上升了45元/吨;江苏地区亏损33元/吨左右,和上周基本持平,而广东地区亏损在45元/吨左右,和上周持平。油厂实际的进口大豆成本要低于3250元/吨,而且油厂的进口成本差异较大,这导致油厂的实际利润和理论的有较大的差异。
    从我们跟踪的国产大豆压榨利润的情况看,压榨利润大部分变化不大,只是黑龙江地区出现了略微的回升,黑龙江地区压榨亏损为20元/吨左右,比上周上升了40元/吨,辽宁地区压榨亏损,目前在280元/吨左右,和上周基本持平,山东地区也处于亏损状态,亏损在390元/吨,和上周持平,国产大豆使用数量再次面临压力。
    目前从基本面的角度看,对豆类继续维持偏空的思路,后期油厂的利润还是主要靠豆粕来贡献,目前进口大豆价格的进口成本在3000元/吨附近,短期内压榨利润继续稳中波动为主。

    (油厂的实际大豆进口成本以及加工成本有差异,我们采集的数据只是以当日的市场价格为准,并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。)