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走货不佳，国内棕榈油库存上升至68万吨上方

节后北方气温仍较低，棕榈油消耗较慢，而当前豆棕价差仍较小，影响棕榈油现货需求量。截至3月7日，全国港口食用棕榈油库存总量增至68.15万吨，较上月同期的62.43万吨增5.72万吨，增幅9.2%。与此同时，3月份24度棕榈油到港量在25-30万吨左右。国内棕榈油库存缓慢增加。

随油厂开机率回升，豆油库存有望重新增加

中下游一些经销商补库积极性仍较高，市场低位需求尚好，增添油厂挺价意愿，豆油库存持续下降，但原料供应充足，预计第二季度油厂开机率将回归到超高水平位，未来豆油库存量或将重新增加。据天下粮仓，截止3月9日，国内豆油商业库存总量139.78万吨，较上周同期的139.48万吨增0.3万吨，增幅为0.22%，较上个月同期的146万吨降6.22万吨降幅为4.26%，但仍高于往年同期，较去年同期的113万吨增26.78万吨幅增23.7%，五年均值则是在97.25万吨。

未来大豆到港量也将回升，4月份初步预期870万吨，5月份预期930万吨，6月份最新预期1000万吨，原料供应充足。

总结

国际市场，马棕2月库存小幅下滑，MPOB报告呈中性，马棕价格暂获支撑，但印度上调进口关税威胁马棕出口，3月马棕恢复增产，库存或重新回升，马棕价格仍有下调空间。

国内市场，上游供应，棕榈油库存缓慢上升，豆油库存下降放缓，油脂供大于求格局延续。下游消费，当前豆棕价差较小，棕油市场清淡，豆油成交良好，油脂整体需求不佳。

综上，3月马棕进入增产周期且出口不佳，但南美天气炒作未结束，预计短期国内油脂价格维持震荡偏弱走势，关注连盘棕油5000一线支撑有效性。