华泰期货
昨日美豆冲高小幅回落，南美天气依旧不乐观，短期美豆仍有进一步冲高可能。各机构纷纷下调阿根廷产量预估。油世界下调至4600万吨。
马盘节日期间震荡偏弱，近期逐步走强，近期马币走弱有利出口，2月季节性减产也有望延续，1-20日sppoma预估环比减产20%，但MPOA仅给出6.4%的减产预估，减产幅度对行情势必会有较大影响，尤其是在现阶段马来西亚库存仍处在相对高位的情况下，一旦减产不如预期，去库存将变得尤为艰难，棕油小幅反弹后再度走弱则是大概率事件。
国内方面，节后豆油成交尚可，昨日成交37000吨，棕油成交持续低迷，近期进口利润再现，后期库存继续升高为确定性事件，昨日库存67万吨。
策略：豆棕油套利：豆油库存见拐点，而棕榈油库存因进口利润时有打开，预期库存伴随季节性淡季继续增长。而在马盘方面，2月减产若不及预期势必会对市场信心有极大打击，在年度供需偏弱的背景下，相对来说棕油适合配置在油脂套利中的空头。需留意美豆阶段大涨后若天气未能继续，有回调风险，拖累豆油走势。
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