菜油抛储改变了近年菜油供需结构,中国菜油供应存在缺口

2018-01-10
 

华信期货 私友(油)会

讲到中国的菜油供应,首先要谈的就是临储拍卖,菜油抛储改变了近三年国内菜油的供需结构。

在菜油直接进口和商业压榨量维持小幅稳步增长的情况下,2015/16年国内菜油抛储228万吨将当年国内商业菜油供应从前一年的300万吨水平拉高到540万吨左右,2016/17年菜油继续抛储208万吨,菜油商业供应维持在550万吨附近,连续两年的大量抛储使得国内商业菜油供应充足,价格迅速下降,消费随之上升。2015/16年国内商业菜油消费460万吨,比前一年增长达40%,2016/17年菜油消费继续增长10%至510万吨。

可见正是菜油的临储拍卖增加了国内菜油的供应,然后相应的推高了国内菜油的消费。

到了2017/18年,国内临储菜油仅剩140万吨,在直接进口和商业压榨量维持稳定的情况下,国内菜油供应将比2016/17年减少约70万吨,但消费粘性较高,下降的幅度不大,国内菜油的供需结构将发生变化,可能从前两年的宽松转向平衡甚至紧张。并且按照目前的拍卖计划来看剩下的临储菜油大部分是定向抛售,货权会集中在几个大的油厂手中,流向市场的量可能并不多,给原本就不宽裕的供应又增加了几分紧张情绪。

来源:《年报 | 结构性底部已经形成,拉尼娜抬高豆类重心》

 

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