上周油脂期现货反弹,本周关注美农报告指引

2018-01-08
 

华泰期货

近期油脂出现反弹,新年的第一周里三大油脂同步大涨,迎来开门红,同时现货市场也跟随盘面出现不同程度的上涨。

大豆前期到港量一直维持高位,12月或到达900万吨以上,大豆原料供应充裕,大多油厂开机率仍较高,本周初随着外盘的反弹一度有所成交较好,但随着菜油抛储的消息再度爆出,盘面短期转弱,阶段性供应压力仍较大,但需求上进入春节备货旺季,油脂价格短期企稳后,需求逐渐展开,本周豆油成交明显改善,库存上也开始往下走。而棕油这端,库存突破60万吨,自10月以来库存持续缓增,之前进口量也较高。

消费上冬季消费淡季,各地棕榈勾兑份额大幅降低,而豆油与棕榈油价差偏小也限制棕榈油需求,目前全国港口食用棕榈油库存总量放大至60万吨。若后期需求仍未好转,预计后期国内棕榈油库存仍将继续增加。目前9月豆棕价差处于相对低位,复产与库存边际预期变化,继续做豆棕缩空间有限,风险收益比不合适。理论上,豆棕价差走扩更为顺畅的是在明年2月之后,但年底的油脂反弹领涨逻辑是豆油的备货亦或是棕榈油的减产季炒作,犹未可知,鉴于目前价差的绝对低位与基本面现货验证何时反映在盘面的博弈,更建议提前关注盘面异动,分批布局做扩。

菜油本周抛储,成交旺盛,非转基因油概念再起,价格也较为合适,对盘面有所提振。

本周美豆总体下行,阿根廷自大豆播种以来天气情况不甚理想,干旱曾一度使得CBOT大豆连续上涨至1000美分以上。气象预报显示直至1月11日的一周阿根廷大豆主产区缺少降雨,不过此后降雨将改善。南美天气总体正常,再加上美国出口不如人意,总体美豆偏弱。

马盘本周大幅上涨,之前羸弱的价格突然间受到提振,出口好转并且预期出口将继续好转起到了很重要的作用,马来西亚将本国出口关税降至0以此来提振毛棕油出口竞争力,此举志在消化目前较高的库存,不过现阶段还有个要关注的点是12月份的产量以及后期能否延续季节性的减产走势,SPPOMA预估12月全月马来环比小幅增产,这给下周供需报告的前景带来了一丝隐患,大概率上马来的库存还将维持比较高的水平,12月的出口只是环比小幅增加。关注下周的供需报告情况。

行情预测

油脂基本面出现转机,但也不能过于乐观。12月马棕库存同比预计仍会有增加。而国内方面,按照目前下游提货情况来看油脂的下游备货算是已经开启,特别是小包装消费情况良好,但也不要忽略目前节日效应越来越不明显的现实,行情阶段反弹后还将会面临基本面的压力,下周暂关注外盘供需报告指引。

 

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