旺季不旺,豆油何时能华丽转身?

2017-12-20
摘要:

短期美豆市场将以天气炒作为主,对国内市场指引有限,本月下旬豆油现货价或将以稳中缓跌为主,年前备货预计1月初启动,届时行情或将迎来转好契机,但鉴于创历史记录的国内豆油库存量,年前豆油上涨空间也会受限,将很难达到去年同期豆油大幅走强的水平,年前豆油上涨空间也会受限,建议贸易商适当备货,静待消费预期的正式启动。

中国粮油信息网

在上周美豆供需报告及美联储加息两大外围利空事件影响基本消化后,国内豆油行情还未出现因利空出尽转而反弹的明显迹象,在本周一国内豆油企稳后,豆油现货主流价格于周二再度下跌40元/吨左右,那么在传统意义上的油脂消费旺季里,为何市场需求持续低迷而形成了旺季不旺的态势?豆油在何时才能像去年同期一样再度成为市场“红人”?

天气炒作,重登外围舞台

近期外围市场对油脂行情比较有影响力的事件是上周的USDA报告及美联储加息,令国际豆类市场承压下跌,进而拖累国内豆油市场于上周连续走弱,在这两个利空因素的影响周期逐渐结束后,本月下旬外围市场已暂无大型机构预测报告、农业政策改革等对豆类市场有较强方向性指引的事件,前期的南美洲天气对作物的影响或将再度成为市场炒作热点。因美豆已基本收割完毕,受天气影响较弱,南美天气则将成为本轮炒作的重点。

前期市场多以天气利空炒作为主,而最新的天气预测将对不断下探的美豆市场带来一定支撑,其显示本周巴西大豆主产区炎热干燥,增加了大豆的生长压力,且在南美洲市场巴西大豆的产量及出口量远高于另一主产国阿根廷,因此在连续不断的天气利空消息中,本次巴西天气的利好影响弥足珍贵。另外据巴西某分析机构报告显示,市场将2017/18年度巴西大豆产量的预估值调低至1.1457亿吨,低于10月的预估值1.147亿吨,从供需上来说,这也对美豆期货有一定支撑。因此短期美豆期货市场或将跌势放缓而呈横盘调整态势,对国际豆类商品市场指引有限,那么国内豆油市场或受供需基本面影响较强,接下来再把目光转向国内市场。

供大于求,消化需要时间

目前国内豆油供需基本面仍然处于较弱的阶段,豆油库存的压力需要时间进行消化,供大于求仍将是本月豆油市场的现状。据统计,沿海地区主要油厂豆油商业库存量约156万吨,较前一周增长约4万吨,且随着港口大豆的集中到港,国内油厂开机率已由前一周的67.9%增至当前的71.4%,高开机率使得国内豆油压榨量持续位于高位。

反观市场需求,从11月以来,国内主要地区厂商豆油周度成交量均维持在10-12万吨左右,未有明显放量成交趋势,且市场提货速度也较缓。根据采访调查所知,今年冬季油脂消费需求尚未启动,近阶段节假日较少,距离春节也还有段时间,下游市场油脂消耗缓慢,多数经销商豆油库存相对充裕足以供给各地区市场需求,且因近段时间豆油行情连续走低,经销商采购谨慎,受当前国内较高的豆油库存压力影响,不敢如去年同期一样订购大单,多数经销商采取随用随补的策略谨慎对待当前行情,这也使得国内多数油厂以执行前期合同为主,成交一般及提货较缓也令油厂方面豆油库存呈现增长趋势,因此当前国内豆油市场基本面较弱,市场购销不尽人意,在市场需求没有节假日刺激而有明显改善的情况下,豆油较弱的基本面仍需时间去慢慢消化。

综上所述,短期美豆市场将以天气炒作为主,或对国内豆油市场指引有限,国内相对弱势的供需基本面则是当前豆油市场所面临的重要问题,在外围市场暂无明显趋势性指引的情况下,连豆油期货或将呈现横盘调整的态势,而由于国内供大于求的油脂现状需要时间来改善,本月下旬国内豆油现货价格或将以稳中缓跌为主,年前备货或在1月初启动,届时国内豆油行情或将迎来转好契机,但鉴于已创历史记录的国内豆油库存量,年前豆油上涨空间也会受限,将很难达到去年同期豆油大幅走强的水平,建议贸易商可在连豆油期货1805合约接近5750元/吨处为1月用油适当备货,因本月下旬出现大涨行情概率较低,则建议满足刚需即可,静待消费预期的正式启动。

 

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