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本周（11月27日-12月1日）油脂出现反弹，但具体看，棕油主产国增产预期较强，供需报告偏空，外盘供需压力较大，上涨动力不足，国内棕油依然偏弱，而豆菜油相对较好，虽豆油库存一直处于高位，不过之前豆油疲软，目前也并无新增利空，豆棕价差因此回升。

本周美豆总体震荡下行，主要是出口表现减弱，另外巴西天气转好。过去一周降雨丰富，播种进度继续推进。AgRural报告显示截至上周四巴西全国播种完成84%，一周前73%，已经超过五年均值79%，大部分主产州大豆播种接近完成。另外，气象预报显示阿根廷未来一周最大产州Cordoba及周边有15-55mm不等的降雨。未来南美天气将会是市场交易的重点因素，尤其是NOAA和澳大利亚气象局均预测在南美大豆生长期将存在拉尼娜气象条件，不过目前的气象模型显示此次拉尼娜可能强度较小、持续时间较短。

马盘本周继续下行，不过跌势放缓，后两天出现反弹，下跌主要原因是马币升值，导致林吉特计价的马盘价格下跌。另外市场对产量上行的担忧明显，之前10月产量较9月增加12.9%至200万吨，出口环比增加2个点至155万吨，库存增加8%至219万吨，库存和出口基本符合预期，产量上是三个月来首次大增，达到了今年的最高点，基本接近15年的204万吨，而出口仅小幅增加，推动库存升至年度新高。MOPA预计11月前20日环比产量增2.5%，按照这样的产量增加来看，11月马棕库存可能会到250万吨。而印度上周五也宣布要把本国的毛棕榈油进口关税从15%提高到30%，精炼棕榈油进口关税从25%提高到40%，抑制棕榈油进口需求。总的来说，目前马棕榈油上涨动力不足，短期上涨也是超跌反弹而已。

大豆前期到港量一直维持高位，上周虽有些大豆到港后卸货延迟，（农业部进口大豆转基因证书发放从严），但整体压力依然较大，大豆供应压力或会继续持续到元旦前夕备货，而消费方面节后总体成交清淡，油厂无力提价，只能低位吸引成交。棕榈油方面，7月份之后棕榈油进口利润逐渐改善，进口量增加，11月来库存恢复至50万吨以上。近一周来，华南菜油供应随着菜籽到港供应增加，需求端不如之前提货旺盛，现货价格回落较多，导致菜油阶段性调整。

行情预测油脂仍偏弱

油脂本周出现反弹，但具体看，棕油主产国增产预期较强，供需报告偏空，外盘供需压力较大，上涨动力不足，国内棕油依然偏弱，而豆菜油相对较好，虽豆油库存一直处于高位，不过之前豆油疲软，目前也并无新增利空，豆棕价差因此回升。预计油脂仍会有反弹，但反弹幅度不会太高。