油脂大跌后反弹疲软态势或难改

2017-11-28
摘要:

短期内油脂基本面出现分化,四季度豆油步入消费旺季,高库存的利空效应递减,而大豆原料或因南美阶段性天气炒作而持续偏强震荡;相比之下,棕榈油将处于油脂品种最弱的位置,在以往的减产月份出现增产,对多头信心打击较大,外盘上涨动力不足;而国内菜油现货因提货放慢,价格出现阶段性回调,长期看国储库越抛越少,依然是油脂中最强的品种。预计油脂价格大跌后仍有反弹,但反弹幅度比较有限。

来源:粮油市场报 

近期国内油脂行情大跌后出现反弹,上周四级豆油现货普遍上涨30~40元/吨,本周一基本回吐涨幅;菜油上周普遍上涨50元/吨,华东进口四级菜油从6850元/吨回升至6900元/吨;棕榈油相对弱势,上周华南24度棕榈油从5460元/吨回落至5390元/吨,本周一继续下跌50元/吨。

天气左右豆市

巴西上周降雨丰富,AgRural报告显示,截至上周四巴西全国播种完成84%,一周前为73%,已经超过5年均值79%,大部分主产州大豆播种接近完成。未来南美天气将是市场交易的重点因素,一些机构预测南美大豆生长期将出现拉尼娜气象条件,不过可能强度较小、持续时间较短。拉尼娜条件下南美大概率干旱少雨,不利于大豆单产。

马盘不容乐观

马盘近期继续下行,不过跌势放缓,上周后两天出现反弹,主要是由于马币升值,导致林吉特计价的马盘价格下跌。10月份产量较9月增加12.9%,至200万吨;出口环比增加2%,至155万吨;库存增加8%,至219万吨,库存和出口基本符合预期。产量是3个月来首次大增,达到今年最高点,基本接近2015年的204万吨,出口仅小幅增加,推动库存升至年度新高。

市场对产量上行的担忧增强,马来西亚棕榈油协会(MOPA)预计11月前20天产量环比增长2.5%,而往年11月都是传统的减产周期,按照这样的产量增幅来看,11月份马来西亚棕榈油库存可能会达到250万吨。

印度上周五也宣布要把本国的毛棕榈油进口关税从15%提高到30%,精炼棕榈油进口关税从25%提高到40%,抑制棕榈油进口需求。总的来说,目前马棕榈油上涨动力不足,短期上涨也是超跌反弹而已。

国内压力仍存

前期大豆到港量一直维持高位,后期11月到港量预计在830万吨,12月或在900万吨以上,大豆原料供应充裕,且节前备货令豆粕库存压力逐步缓解,良好的压榨利润使得油厂尽量保持满开状态。9月份后两周大豆压榨量创历史新高,豆油库存一度出现拐点,但随着备货进入尾声,又重新回升。

上周虽因农业部进口大豆转基因证书发放从严,部分大豆到港后卸货延迟,但整体压力依然较大,大豆供应压    力或持续到元旦前夕备货,而中秋、国庆“双节”过后总体成交清淡,油厂无力提价,只能低位吸引成交,目前国内豆油库存在160万吨左右。

棕榈油库存10月后开始逐渐恢复,重回50万吨左右,四季度是棕榈油消费淡季,11月进口量在55万吨左右。

近期华南菜油供应随着菜籽到港供应增加,需求端不如之前提货旺盛,现货价格回落较多,导致菜油阶段性调整。

基本面显分化

综合分析,短期内油脂基本面出现分化,四季度豆油步入消费旺季,高库存的利空效应递减,而大豆原料或因南美阶段性天气炒作而持续偏强震荡;相比之下,棕榈油将处于油脂品种最弱的位置,在以往的减产月份出现增产,对多头信心打击较大,外盘上涨动力不足;而国内菜油现货因提货放慢,价格出现阶段性回调,长期看国储库越抛越少,依然是油脂中最强的品种。预计油脂价格大跌后仍有反弹,但反弹幅度比较有限。

 

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