来源：粮油市场报

11月13日~17日的一周，受CBOT市场豆类商品下跌及国内豆油现货供给压力影响，国内植物油期现货价格继续向下，其中豆油表现最弱，见4个月来的低点。

供给压力不减，豆油再次下跌

本周，南美大豆产区天气状况持续改善，CBOT大豆价格跌至一个月来新低。在现货供给压力下，连豆油期价再次向下，见近四个月低点，技术面看，下周仍有向下空间，操作上建议观望，逢低试多，现货随用随购。

分析后市，利空因素有：一是11~12月国内大豆到港量较大，虽然受船期延迟以及转基因证书问题影响，累计到港量仍将高于上年同期的1683万吨；二是当前国内主要油厂豆油库存为162万吨，较上年同期的107万吨增加55万吨，豆油现货供给压力仍然较大。

利多因素有：一是因为今年9月份欧盟将阿根廷生物柴油进口关税从此前的22%～25.7%下调到4.5%～8.1%，在一定程度上缓解了美国关税政策带来的影响，利多国际豆油价格；二是当前国内进口大豆压榨利润进入盈亏平衡点，后期国内豆油价格向下空间有限；三是11月底12月初，国内植物油市场为元旦春节的备货周期将启动，届时国内豆油库存将迎来拐点，需求拉动下，国内豆油价格向上可能性较大。

临储轮换开始，菜油受压向下

本周，受连豆油和连棕榈油拖累，郑菜油期价再次向下，技术面看，

下周仍有向下空间，期货操作上建议观望再逢低买多，现货随用随购。

分析后市，利空因素有：一是受CBOT豆类商品下跌影响，加之加元汇率坚挺上扬，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货下跌，进口菜籽到港成本随之下降，利空国内菜油和菜粕成本；二是本周沿海地区豆菜现货价差继续走扩，超过750元/吨，菜油处于比价劣势，容易受国内豆油现货供给压力影响。

利多因素有：一是小包装和高端餐饮用菜油的需求对价格并不敏感，即使当前菜豆油价差达到700元/吨以上，需求依然较好；二是当前沿海地区菜油并无库存压力，挺价意愿较强，后期国内菜油期现货价格向下已无空间，长线看国内菜油基本面良好，供需缺口将带来高溢价，未来一周是逢低进场的好时候。

港口库存上升，棕油价格走弱

本周，连棕榈油期价跟随马盘向下，技术面看，下周连棕榈油仍有向下空间，操作上建议观望，等马盘    调整到位后再买连棕榈油多，或继续空棕榈油多菜油进行套利，现货建议随用随购。

分析后市，利空因素有：一是本周棕榈油成交量下降，港口库存则继续增加，基本恢复至正常水平，截至11月15日，全国港口棕榈油食用库存在49万吨，较上周同期增加2万吨；二是马来西亚种植行业及商品部长表示，因为厄尔尼诺天气的影响已经减弱,预计2018年毛棕榈油产量超过2017年的1950万吨，2018年毛棕榈油价格预计为2600～2700令吉/吨，低于2017年水平。

利多因素有：一是印尼12月船期棕榈油到港完税成本5660元/吨，较1801合约价格高180元/吨左右，当前棕榈油进口倒挂幅度仍然较大，成本支撑价格；二是知名分析师DorabMistry在广州油脂会议中表示，全球棕榈油产量同比仅增加400万吨，低于2016年的增幅650万吨，由于产量增幅不及预期，预计1月马来西亚棕榈油价格将上涨至3100林吉特/吨。