产地棕油价格崩塌,油脂期价延续空头趋势

2018-11-12
摘要:

上周国内油脂期价继续形成“暴跌”状态,受棕榈油弱势带动,豆油和菜油形成被动下跌趋势,但其自身供需也难言乐观。国内棕榈油价格的下跌源于产地近月价格的崩塌,马来以及印尼产地双双表现出现货高库存的压力,国内豆油基差略有上涨,但仍为历史同期低位,部分油厂濒临胀库风险。国内油脂价格的空头趋势仍未完结。

银河期货

上周国内油脂期价继续形成“暴跌”状态,其中p1901合约跌幅最大,最低达到4326,与2015年11月时的历史最低价格相差无几。受棕榈油弱势带动,豆油和菜油形成被动下跌趋势,但其自身供需也难言乐观。国内棕榈油价格的下跌源于产地近月价格的崩塌,产地近月价格最低跌至520美金,马来以及印尼产地双双表现出现货高库存的压力,虽然产地高库存压力的利空近期持续被盘面所交易,但由于库存趋于上升至12月末,该利空情绪将持续发酵。国内豆油基差略有上涨,但仍为历史同期低位,部分油厂濒临胀库风险。因此,国内油脂价格的空头趋势仍未完结,未来豆油和棕榈油的弱势将势均力敌。

国内豆油提货转差后期库存或持续承压

第44周全国油厂大豆压榨量略降至170万吨,受部分地区油厂开机率下降影响。11月国内大豆到港量明显下降,预计将去年同比下滑超过20%。考虑到目前国内大豆库存水平偏高,结合未来半个月的开机计划,预计整个11月全国大豆压榨量达到约770万吨左右。

10月末以后国内豆油提货量明显下滑,不及去年同期。预计11月末国内豆油库存难下180万吨高位。虽12月以后库存将略有下降,但仍将高于去年同期水平。本周国内一级豆油现货基差略有抬头上涨,但部分地区压力明显较大而幅度有限。远期12月及明年1月基差报价仍维持现货大幅贴水状态,受现货弱势拖累影响,不排除后期y1901合约有较大卖压而形成补跌之势。

第44周(11月5日-11月9日)全国豆油累计成交量仅有10.7万吨,上周成交10.5万吨。受期货盘面下跌幅度较大的影响,市场呈现悲观观望态势,成交仅为少量低位现货成交,远期基差呈现观望态势。

期货下挫明显,现货表现得相对抗跌,本周国内一豆现货基差企稳略有上涨,但受全国商业库存高企的影响,基差整体仍然趋弱,其中华北东北以及华东地区压力较大,而山东地区相对压力有限。华东地区一豆基差略上涨至1901-60,广东地区维持1901-110,天津地区略涨至1901-70,日照地区上涨至1901-50。预计11月国内豆油库存继续维持高位,一豆基差难有明显涨幅,未来期货向弱势现货靠拢的概率较大。

第44周(11月5日-11月9日)全国棕榈油累计成交量仅有1800吨,上周成交3300吨。随着本周期价跌跌不休,现货市场表现得异常清淡。

本周全国24度棕榈油现货基差终止了连续1个月的上涨而转为下跌。其中,华南地区现货基差本周略跌至1901-60,华东地区维持1901+20,天津地区相对坚挺1901+60。随着11月及12月到港量的增加,未来库存趋增,基差将随着转弱。

第44周(11月5日-11月9日)全国菜油累计成交1.7万吨,上周为2.9万吨。成交以低位现货为主。

本周全国四级菜油现货基差稳定偏涨。其中,华东地区四级菜油基差上涨至1901-100,广东地区上涨至1901-300,四川地区略涨至1901+150。菜油提货量较差仍没有明显改观,短期看供应端保持充沛,12月以后菜油港口库存将缓慢下降。

截至第44周,全国三大油脂总库存维持278万吨历史高位,去年同期为241万吨。其中豆油库存185万吨处于历史最高点,棕榈油库存下降至40万吨,菜油港口库存略涨至51万吨高位。全国油脂整体库存高企,灌容紧张,部分地区濒临胀库风险其中,豆油库存继续下降1万吨至185万吨,上周为186万吨,去年同期为160万吨,库存为历史新高。低度棕榈油库存本周略下降至41万吨,前一周为43万吨,去年同期为47万吨。菜油港口库存上升1万吨至51万吨,去年同期为87万吨。

当前豆油库存高企,预期11月国内豆油库存仍将保持在180万吨以上,而12月库存将略降至160-170万吨,库存仍将高于去年同期。未来临近交割月需关注y1901合约毛豆油的交割压力,不排除期货向现货靠拢的概率。棕榈油库存未来将上升至50万吨左右,库存难以继续下降,而菜油预计将在12月份略微有所去库。

近期油脂市场的交易重心和焦点为:

①棕榈油产地近月价格看地“崩塌”,520美金的价格接近于2015年11月的低点。马来与印尼双产地现货压力较大,预计高库存将持续增长至12月末。虽近期价格跌幅较大,整个市场看跌情绪浓重,但预计情绪仍在发酵中,看不到太多利好因素。

②虽近期国内一豆现货基差略有企稳抬头,但部分地区现货压力较大,基差水平低于历史同期水平。随着时间的推移越来越靠近交割月,如库存难以明显下滑,不排除期货近月价格向疲弱的现货价格靠拢的可能性。目前预计11月国内豆油库存仍将在180万吨以上,而12月库存也很难看到明显的下滑。预计国内油脂价格的企稳或将在明年1月出现。菜油未来将表现得相对抗跌,但将跟随另外两大油脂的走势,11月菜油库存难降,而预计12月后有所好转。

 

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