光大期货

　　周五国内豆类走势仍震荡，走势继续分化。继前几日豆油补涨及领涨后，豆油减仓回落，而主力资金再次拉升豆粕增仓上行。大豆仍缩量震荡整理。市场整体仍处于区间震荡，等待今晚 USDA 报告结果。

　　周五 USDA 报告如预期利多。美国陈豆供需数据略做调整，整体在预期内。压榨量上调 1500 万蒲，出口上调 1000 万蒲，陈豆库存下调 2500 万至 1.45 亿蒲，低于市场预期的 1.57 亿蒲及上月预测的 1.7 亿蒲。美豆亩产产量大幅下调。美豆亩产下调至 36.1 蒲，低于上月的 40.5 及平均预测的 37.2 蒲，创 03/04 年度以来最低水平。 USDA 还将收割面积下调 70 万至 7460 万英亩。美豆产量预测为 26.92 亿蒲，较上月预测的 30.5 亿减少 3.58 亿，远低于市场平均预测的 27.86 亿。预测美国大豆总供应量为 28.57 亿蒲，为自 03/04 年度以来最低水平。为了保证美豆库存维持在最低水平，本月 USDA 对美豆需求进行了大幅调整。预测美国 12/13 年度大豆出口量为 11.1 亿蒲，是自 05/06 年度以来的最低水平。美豆压榨量下调 9500 万至 15.15 亿蒲，低于去年的 16.9 亿，是自 96/97 年度以来的最低水平。预计新豆总需求量为 27.42 亿蒲，是自 03/04 年度以来最低水平。所有这些调整都是为了保证 12/13 年度年终库存能维持在绝对最低水平 1.15 亿蒲。此库存预测低于上月的 1.3 亿蒲，但与市场平均预测持平。预测美国 12/13 年度大豆和豆类产品价格预测均涨至创纪录水平。预测大豆年度平均价格为 15.00-17.00 美元 / 蒲式耳，上下限各上调 2 美元。

　　报告公布后美豆高开高走，但尾盘前受获利平仓盘打压价格由高位回落温和收高。小麦报告数据利空价格重挫，出现两周半最大单日跌幅 3% 及玉米尾盘获利平仓大幅下挫也拖累大豆期价回落。

　　整体上看，首次基于田间调查基础的报告再次确认持续炎热干旱天气对美国大豆产量构成严重危害。美豆亩产继续大幅下调导致产量大幅下调及库存进一步趋紧，价格预期不断上调。基本面利多将继续提振全球豆类市场中长期未来价格。但天气炒作即将结束及供应面逐渐明朗后市场焦点将转向需求。重点关注高价是否会真正象 USDA 预测那样抑制住需求。

　　短期利多兑现国内外豆类市场近期将延续高位震荡，等待新消息刺激。短线豆油有望领涨，关注豆粕主力资金动向。操作上短多止盈后等待回调机会。