油脂做多动力尚不足,中期筑底上行

2015-07-01
摘要:

  中国证券报7月2日报道:受美豆飙升提振,周三国内期市油脂品种震荡走强。三大油脂品种涨幅可观,郑油、豆油、棕榈油涨幅分别为1 41%、2 [详细]

  中国证券报7月2日报道:受美豆飙升提振,周三国内期市油脂品种震荡走强。三大油脂品种涨幅可观,郑油、豆油、棕榈油涨幅分别为1.41%、2.23%、2.03%。其中,菜油和棕榈油1601合约略有增仓。分析人士认为,基本面来看,周三油脂市场的上涨难以持续,短期来看油脂做多动力尚且不足。
 
  回顾此前走势,自6月初以来,国内三大油脂开启了一轮持续一个月的下跌,基本回吐了前期涨幅。
 
  鲁证期货油脂分析师王伟认为,造成前期油脂市场下跌的主要原因有四点:一是“厄尔尼诺”天气炒作逐渐消散,市场关注度下降;二是前期空粕多油套利解套,美豆油高位回落,拖累国内油脂下跌,美国商品期货交易委员会(CFTC)上一周大幅减持豆油净多单;三是原油持续疲软,上涨乏力;四是前期豆油、棕榈油内外顺价,国内进口油增加,以及6-8月大豆到港量增加,开工率提高,油脂库存逐步企稳回升,供给增加。
 
  据天下粮仓统计,截至6月29日,国内豆油商业库存总量为84万吨左右,与月初的69万吨相比,增长了22%;棕榈油的港口库存亦逐步增长到47万吨。
 
  “总体来看,在原油疲软及希腊债务危机、东南亚地区降雨缓解市场对厄尔尼诺担忧的情况下,油脂如无天气配合炒作仍将以震荡筑底行情为主。”王伟认为。
 
  对于后市行情走势,上海中期农产品研究员朱罡认为,3季度前国内油脂建仓库,做多动力尚不足;希腊债务危机及原油弱势近期也将抑制大宗商品整体走势,并通过国际油脂期价传导至国内油脂期货价格。
 
  朱罡表示,就国内油脂来看,自去年4季度开始的油脂去库存非常彻底,4月豆油商业库存回落至70万吨下方,棕油库存进入50万吨下方。但随着5月开始,豆油进口量的增加,以及国内油厂保持高开机率,豆油商业库存建库存节奏加快。
 
  截至6月30日的最新数据显示,目前豆油商业库存已回升至84万吨一线,按此推算11月前国内豆油商业库存或将再度回到90-100万吨区间。“这一数量也或将是年内豆油库存的高点,因此豆油去库存的成果应会得到较好保持。”朱罡说。
 
  棕榈油方面,国内进口商进口谨慎,棕油国内库存保持在40-50万吨区间,目前并无库存压力。
 
  朱罡分析认为,油脂的商品属性并不支持其形成进一步的下跌趋势,期价更多以震荡筑底为主。但国际宏观面对商品的偏空影响依然存在,无论是希腊的债务危机还是原油的弱势,这两个因素近期来看是抑制大宗商品整体走势的主导因素,并通过国际油脂期价传导至国内油脂期货价格。
 
  “油脂短期观望为宜,中期则以筑底上行思路看待,三季度末开始或将有进一步上行机会。”朱罡建议。
 
 
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